美银证券发表研究报告指,中国飞鹤(06186.HK) -0.170 (-4.620%) 沽空 $1.11千万; 比率 25.369% 2025年收入及纯利分别按年跌13%及46%,下半年收入及纯利分别跌16%及45%,逊该行预期,主要受渠道去库存及营运去杠杆影响。该行下调中国飞鹤2026及2027年每股盈利预测10%及13%,目标价由5港元下调至4.2港元,维持「中性」评级。
该行表示,去年中国新生儿数量按年跌17%至792万,预期今年在结婚登记复苏及文化因素支持下可望轻微回稳,但升幅有限,预期婴幼儿配方奶粉需求仍受压,短期至中期竞争持续激烈。公司渠道调整预期大致完成,但补贴计划的效益或需逐步显现。数字化举措应有助加强库存纪律及零售价控制,部分抵销营运效率不足,但公司或需维持较高促销力度以扞卫市场份额,尤其线上渠道持续落后同业。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-30 12:25。)
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