美银证券发表研究报告指,华能国际(00902.HK) -0.100 (-1.610%) 沽空 $2.33千万; 比率 16.045% 管理层对电价前景看法悲观,目标2026年电价跌幅将少於3分人民币/千瓦时,今年首两个月已实现有关目标,主要由辅助服务及现货市场交易支持。公司预期2026年煤炭消耗量与2025年相若,其中三分之一来自进口,虽然进口价格上升,但管理层认为稳定的国内供需关系不支持煤价上涨。
考虑到电价下跌及燃料成本上升,美银证券下调华能国际2026至2027年盈利预测平均21%,H股目标价由5.5港元下调至5港元,华能国际(600011.SH) -0.040 (-0.531%) A股目标价由6.9元人民币下调至6.3元人民币,基於预测市账率0.95倍,对应2027年预测股本回报率7.5%。该行维持H股及A股的「跑输大市」评级,认为电价下跌及燃料成本上升将拖累今年盈利,现价对应2026年预测市账率1.2倍及股息率仅3%,估值不吸引。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-27 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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