泡泡玛特(09992.HK) -10.100 (-5.040%) 沽空 $2.41亿; 比率 13.653% 今早(9日)平开后随大市走低，失守250天线(约197元)，午后曾跌6.1%，低见188.1元创近七个月低，并较8月底所创历史高位339.8元累跌约44%。现报189.9元，跌5.24%，成交35.36亿元。
德银上周发表报告称，为满足激增需求，Labubu产能从上半年的1,000万只拉升至年底的月均5,000万只。对於依赖「酷」和「稀缺」属性的潮流玩具而言，普及往往是热度衰退的前兆。
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报告称，自今年8月以来，Labubu及其他热门IP的市场溢价已见消退。其中，Labubu隐藏款的溢价幅度缩水超过50%，而Labubu 3.0及4.0常规款式在二手平台价格已跌穿官方零售价。该行给予泡泡玛特「持有」评级，目标价228元。
摩根士丹利亦表示，泡泡玛特正从「爆发式增长」转向「可持续增长」，核心IP Labubu在2026年的收入增速将显着放缓。尽管Labubu系列2025年销售额预计达155亿元人民币(较2023年增长41倍)，但部分消费者流失将削弱未来动能，叠加全球消费板块资金轮动压力，机构将其目标市盈率从32倍砍至26倍。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-09 12:25。)
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