恒指连升五日(累升1,168点或4.8%)後，今日随外围股市回吐。市场观望美国贸易协议谈判及企业季绩，美股道指隔晚跌0.7%，纳指则升0.2%创收市新高，撰文之时，美国2年期债券孳息升至3.923%，美国10年期债券孳息升至4.422%，美汇指数升至97.64，道指期货最新升51点或0.1%，纳指期货最新跌4点或0.02%。上证综指全日跌12点或0.33%收3,593点，深证成指跌0.2%，沪深两市成交额共1.79万亿元人民币。。
恒指今早(25日)低开135点，随後跌幅逐渐扩大，午後曾跌311点一度低见25,355，全日近低收报25,388，回吐278点或1.1%。国指全日收报9,150，跌107点或近1.2%；恒生科指收跌65点或1.1%，报5,677。港股全日成交2,817.7亿元。北水交易总成交额1,485.5亿元，而南向资金今日净流入201.84亿元(上日净流入37.19亿元)，录自4月22日(当日净流入213.6亿元)以来最高。美团(03690.HK) -4.300 (-3.199%) 沽空 $12.64亿; 比率 18.952% 走低3.2%。
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恒指今本周累升562点或2.2%，国指本周累升164点或1.8%、恒生科指本周累升139点或2.5%。美国与日本达成贸易协议，美国对日本关税将降至15%，市场憧憬美国未来或将与更多大型经济体或国家达成协议，降低对等关税对全球贸易风险的影响，港股周中突破两万五关及屡创逾三年半高位。
【恒指中止五连升 北水净买二百亿】
香港公开发售接获3,494.78倍认购及一手中签率仅0.27%的维立志博-B(09887.HK) +32.100 (+91.714%) 首日挂牌，全日收67.1元，较上市价35元高出约91.7%，全日成交23.49亿元。不计手续费，每手100股，账面赚3,210元。据维立志博招股书指，公司不仅专注於开发涉及免疫检查点(如共刺激激动剂及检查点抑制剂)的免疫疗法，亦扩展至CD3 T-cell engager及ADC(抗体偶联药物)等其他治疗策略。
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药明生物(02269.HK) +1.650 (+5.528%) 沽空 $1.87亿; 比率 6.620% 收报31.5元，升5.5%，属蓝筹股表现最好，成交28.25亿元。同系药明康德(02359.HK) +1.950 (+2.021%) 沽空 $1.86亿; 比率 18.071% 升2%报98.45元，成交10.31亿元。大和发表报告指，药明生物发盈喜，料上半年收入按年升16%，高於市场预期的9%，以及公司全年指引的12%至15%；料期内毛利率改善3.6个百分点，股东应占利润按年增长约56%，高於市场预期的30%，并料经调整净利润按年增长约11%。公司认为增长是由於成功执行「Follow and Win the Molecule」策略、ADC及双特异性抗体等技术平台快速成长、研究服务收入增长及欧洲生产基地产能提升等。
【下跌股份千一只 中芯华虹逆市弹】
港股今日市宽转弱，主板股票的升跌比率为21比28(上日为34比17)，下跌股份1,160只(跌幅2.2%)，恒指成份股今日20只股份上升，下跌股63只，升跌比率为24比74(上日65比33)。大市今日录沽空429.62亿元，占可沽空股份成交额2.565.47亿元的16.746%(上日为13.191%)。
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晶片股逆市受捧，中芯国际(00981.HK) +2.500 (+4.975%) 沽空 $5.10亿; 比率 6.718% 弹高近5%收52.75元，成交额75.91亿元，华虹半导体(01347.HK) +3.550 (+9.091%) 沽空 $1.93亿; 比率 6.448% 弹高9.1%收42.6元，成交近30亿元。
东吴证券发表报告指，本周三(23日)美国发布 AI行动计划《Winning the AI Race: America’ AI Action》，从三个方面加强对半导体的出口管制：1)通过晶片定位加强晶片出口管制，从而降低了芯片流入高风险国家地区的风险；2)除设备外，美国及其盟友将就其他子系统制定出口管制措施，实现无死角的出口控制；3)美国鼓励其盟友也加大出口管制，从而实现出口方的无死角出口管制。在美国管制持续加码的背景下，自主可控趋势不可逆不可改。
该行指，内地先进制程下半年扩产有望恢复，扩产量级有望超预期，代工边际催化向好。中芯国际的N+2扩产由於光刻胶配方调试和海外设备调试，所以上半年节奏有些许延迟，但第三季这两个问题有望得到解决，目前国内某龙头刻蚀设备厂商已经拿到了这批扩产的订单。国产逻辑代工厂的先进制程扩产量级有望超预期。(wl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-25 16:25。)
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