京东健康(06618.HK) -5.050 (-12.377%) 沽空 $8.59亿; 比率 27.799% 早市股价曾下挫13.6%，半日收跌9.6%至36.9元，成交额逾19亿元。高盛指公司管理层指引保守，虽预计按年增长加快及毛利率持续改善，但经营溢利水平均按年持平，基於公司拟在主要城市线下交付及人工智能上作更多投资，且净利润或因利息收入下跌按年倒退。里昂报告亦预测，京东健康今年经调整净利润或下跌，受新业务投资及利息收入下降影响。汇丰环球研究指，京东健康计划加大投资以改善长期增长展望，见到人工智能应用及扩大线下足迹可与线上药物业务产生协同效应，但盈利表现将受拖累，尤其今年对比去年更低的利率。
京东健康昨日(6日)收市後公布截至去年业绩，营业额按年升8.6%至581.6亿元人民币。纯利按年升94.3%至41.62亿元人[民币；每股盈利1.32元人民币。非国际财务报告准则经营盈利按年增4.9%至25.99亿元人民币；年度非国际财务报告准则盈利升15.9%至47.92亿元人民币。截至去年底，平台年度活跃用户数量1.84亿，去年全年日均在线问诊谘询量超过49万。
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【高盛指未派息或回购或令人失望】
高盛认为，京东健康去年下半年收入增长符预期，经调整经营溢利逊该行预期，但经调整净利润胜预期，受惠於更高利率及其他收益。该行引述管理层在电话会议中的内容，指出亮点为公司在药物市场市占增长，持续的政策演变有利线上平台，以及公司人工智能以医院、医生及病人为目标。该行指出公司没有宣布派息或股份回购计划或令市场失望，基於公司已积累大量现金，净现金接近600亿元人民币，为市值四成以上。管理层今年盈利指引亦保守：双位数销售增长及经营溢利增长持平，基於有纪律的投资。该行目前予该股「买入」评级及33.5元目标价。
汇丰环球研究指，京东健康去年第四季收入增长因高基数效应而按季放缓，但预期今年收入增长加快，受惠药物业务、保健产品及医疗器材增长改善。该行上调对公司今明两年收入预测3%。该行又认为，京东健康在赢取市占中取得有利位置，尤其在药物部分，应能在中长期的经营杠杆中受惠。但该股今年以来已累升55%，预测市盈率已达27倍，并反映今年经调整每股盈利增长13%的预期。该行下调京东健康投资评级，由「买入」降至「持有」，目标价则由33元升至43元。
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【汇丰指股价已反映今年盈利增长】
里昂指，京东健康去年下半年业绩符预期，收入增长在去年第四季放缓至11%，受宏观挑战影响。药物销售坚韧但保健品及医疗设备销售受审慎的消费开支影响。该行预测京东健康今年收入按年升15%，受营养及保健品与药物直接销售，以及第三方商户广告收入增长推动。该行料平台药物今年销售增长维持20%，营养及保健品销售及医疗设备销售料按年双位数增长，家庭医疗产品料较快增长，但电子设备如血压计等或受供应紧张影响。该行上调对京东健康目标价由40元升至45元，维持「跑赢大市」评级。
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本网最新综合4间券商对其投资评级及目标价：
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券商│投资评级│目标价
里昂│跑赢大市│40元->45元
中银国际│买入│30元->45元
汇丰环球研究│买入->持有│33元->43元
高盛│买入│33.5元
券商│观点
里昂│收入加快增长但今年净利润或下跌
中银国际│去年下半年利润超期，主动投资稳固行业领先地位
汇丰环球研究│正面展望已在股价反映
高盛│去年下半年销售符预期，经调整经营溢利逊预期，今年盈利展望保守
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-07 16:25。)
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