中国银河证券发表报告，近日中电信(00728.HK) -0.020 (-0.341%) 沽空 $1.10千万; 比率 3.503% 、中移动(00941.HK) +0.800 (+0.977%) 沽空 $4.17亿; 比率 21.500% 及联通(00762.HK) +0.050 (+0.552%) 沽空 $5.51千万; 比率 15.227% 相继宣布全面接入DeepSeek，通过各自的平台和资源，实现DeepSeek在多场景、多产品中的广泛应用，为AI技术普及发展注入强劲动力。该行三大营运商全面接入DeepSeek，应用端推广进程有望加速。
中电信方面，天翼云自研「息壤」智算平台完成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深度适配优化，成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的营运商级云平台。中移动方面，移动云全面上线DeepSeek，全版本覆盖、全尺寸适配、全功能畅用。现已全面兼容DeepSeek所有主流版本，灵活应对多样化业务场景需求。联通方面，联通云与DeepSeek实现多场景深度对接。联通云已基於「星罗」平台实现多规格DeepSeek-R1模型适配，并在全国270多个骨干云池预部署，接入多种产品场景。
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银河证券指，DeepSeek不仅具备更强性能，同时也显着降低训练与推理成本；内地营运商具备全国最大的流量通道以及数据积累，同时云业务硬件基础较强，云服务普及度较高，全面接入DeepSeek，有望加速应用的发展，带动云业务持续放量。
此次DeepSeek开源模型推出後，该行认为大模型的重心逐步从预训练转移到了後训练，推理端算力规模有望提升，对於硬件端的要求也有所降低，营运商对算力底座的投资有望与应用端的普及形成良性循环，资本开支的投入逐步转化为规模化提升的回报，协同营运商的通道优势，形成人工智能应用端的快速发展以及市占率的提升。
AI算力推动通信企业再发展，看好内地营运商为代表的国产算力相关板块。营运商盈利能力、现金流资产不断改善、资产价值优势凸显，持续增加分红回馈股东，营运商业绩持续增长或超预期，5G+AI「收获期」大有可为。当前营运商云业务发展如火如荼，DeepSeek对於成本端的降低有望协同营运商云业务部署、以及营运商的海量数据资产，推动营运商第二曲线的快速增长。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-13 16:25。)
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