建银国际发表研究报告指,蒙牛(02319.HK) +0.020 (+0.113%) 沽空 $7.50千万; 比率 23.220% 受到零售需求放缓、竞争加剧及自身库存控制等因素拖累,第二季的收入受到显着影响。虽然液体奶需求在第三季仍然相对疲弱,且在10至11月的节日销售未有改善,但该行预期,随着另一轮大规模渠道库存控制压力解除,收入降幅将从上半年的13%收窄至下半年的2%。另外,原料奶成本下降及严谨的成本控制应可维持集团利润扩张,料下半年毛利率及经营溢利率分别按年改善0.9及0.4个百分点。
建银国际表示,蒙牛目前的首要任务是要提高营运效率。该行相信,更健康的库存,加上更理性的竞争环境、稳定的原料奶价格及审慎的成本控制,将提升集团的盈利能力。该行预计在2025至26财年,经营溢利率将按年平均扩张0.3个百分点,并保持温和的业绩增长。
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该行上调集团2024及25财年的盈测1%及2%,反映产品组合及利润改善,将目标价由13.4元调升至19.1元,评级由「中性」上调至「跑赢大市」。(sl/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-12-20 16:25。)
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