摩根士丹利发表研究报告指,新东方(EDU.US) 2025财年第一季业绩表现基本符合市场预期。当中,核心营收按年升33.5%,早前业绩指引为按年升31%至34%;东方甄选收入按年升10%,核心经营利润率按年升2.2个百分点,早前业绩指引为按年升2个百分点;非通用会计准则净利润为2.65亿美元,较市场共识高3%。
大摩引述新东方管理层预计,2025财年第二季核心收入按年升25%至28%,较第一季度的按年增速放缓,且低於全年指引30%的按年增速。该行预计,新东方2025财年第二季非通用会计准则营业利润率将为5.7%(上年同期为5.9%)。
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新东方管理层亦公布2025财年全年业绩指引,产能按年升20%至25%,至於核心收入按年升30%。大摩预期,海外备考收入将按年升18%,海外谘询收入将按年升15%,国内备考收入将按年升30%,高中辅导收入将按年升20%,新业务收入将按年升52%,东方甄选收入将按年升6%。另外,考虑到东方甄选的拖累,该行料新东方非通用会计准则经营利润将为5.48亿美元,至於非通用会计准则净利润将为5.48亿美元。
考虑到上述因素,大摩维持新东方美股目标价83美元及「增持」评级。(js/k)
(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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