建银国际发表报告指，根据克尔瑞数据，主要开发商9月的合同销售表现疲软。从按月来看，合同销售总体持平或平均增长3%。考虑到金九银十的季节性高峰，这一增幅低於预期。惟政治局促进房地产市场止跌回，内房股估值改善或持续更长时间。
该行指，高质量国企，如保利(00119.HK) -0.010 (-0.621%) 沽空 $71.67万; 比率 2.520% 、中海外(00688.HK) -0.220 (-1.574%) 沽空 $7.17千万; 比率 15.740% 、润地(01109.HK) -0.650 (-2.159%) 沽空 $1.70亿; 比率 23.230% 、绿城(03900.HK) -0.320 (-3.059%) 沽空 $9.45百万; 比率 6.156% 、建发国际(01908.HK) -0.060 (-0.352%) 沽空 $9.63百万; 比率 8.781% 、越秀地产(00123.HK) -0.030 (-0.621%) 沽空 $5.51百万; 比率 5.700% 等在9月份销售按年下降33%，较8月份的19%进一步扩大。所有监测房企的单月销售均出现按年下降，仅有世茂(00813.HK) -0.030 (-3.571%) 因低基数实现增长。绿城以5%的单位数字降幅表现优於同行。该行认为，924新政中降低现有住房的贷款利率和二套房的首付比例等政策实施，将有助於10 月份的销售表现，尤其是对一线城市。
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该行指，继924新政之後，政治局於9月26日召开会议，明确表示要促进房地产市场止跌回稳，提出包括调整住房限购政策、降低存量房贷利率、完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。该行认为这一政策彰显维稳房地产市场的决心，预计近期会出台更多支持性政策。虽然过往的政策反应时间为3至8个月，该行预计这一次市场或需要更长的时间如6至12个月才能逆转市场的固有预期，并振兴房地产和土地市场。
该行指，924新政引发AH股市反弹，政治局释放的信号则刺激房地产等行业的表现。该行覆盖的开发商股价已经上涨34%至72%，反映市场情绪的改善和潜在的基本面改善。虽然基本面後市需要时间来观察，但认为估值重估会先一步发生并将持续更长时间。继续看好中海外(优秀的销售表现和拿地政策)、绿城(较快的盈利增长)，以及龙湖(00960.HK) -0.060 (-0.573%) 沽空 $2.69千万; 比率 5.651% (新的商业模式)。但提醒投资者关注近期的获利回吐和股权融资活动带来的风险。(ha/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-11 16:25。)
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