评级机构惠誉已予美团(03690.HK) -3.700 (-2.723%) 沽空 $3.16亿; 比率 10.941% 拟发行美元债券「BBB」的评级。拟发行债券与美团的存续及未来高级无抵押债务处於同等受偿顺序,因此,其评级与公司「BBB」的高级无抵押评级一致。
惠誉在9月11日将美团的评级上调至「BBB」,反映在成功的战略执行和到店业务板块竞争缓和的推动下,公司的盈利能力显着改善,而且自由现金流生成能力强劲。惠誉预计,美团平台的可扩展性,其核心本地商业业务渗透率的不断提高,以及从补贴驱动型投资向回报驱动型投资的战略转变,将在中短期内为其稳健的EBITDA增长和自由现金流生成能力提供支撑。
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惠誉指,2024年上半年美团的盈利能力显着改善,预计规模经济效益和成本效率的提高将推动美团今年的EBITDA利润率提升至12%,并在2026年之前的评级期内维持在中低双位数水平。另料,美团未来三年的资本密集度为3.5%,预期美团不会过度进行海外扩张。公司计划进军中东地区,今年下半年开始在沙特阿拉伯试营。惠誉预计海外扩张将缓慢推进,且仅从城市开始试点。由於沙特阿拉伯市场远小於内地,料美团的年度经营亏损将在10亿元人民币左右。
惠誉亦提出,预计公司近期将继续进行股票回购。目前股票回购额度为40亿美元,其中30亿美元已於8月底前用完。惠誉认为,股东回报不会大幅超过自由现金流,因此美团的惠誉调整後净现金头寸将在评级期内保持稳健。(vc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-09-23 12:25。)
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