富瑞发表报告指，由於近期利率预期改变，更新对香港银行预测模型，将2025财政年度平均利率预测下调约150个基点，意味着2025年第三季联储局利率为3.25%。目前市场对中银香港(02388.HK) -0.450 (-1.793%) 沽空 $7.64千万; 比率 16.215% 预期颇为保守，限制该股进一步的下行空间；由於敏感度较高及资产增长疲弱，恒生银行(00011.HK) -0.650 (-0.707%) 沽空 $8.43千万; 比率 23.453% 表现可能较弱。
富瑞认为市场对中银香港的共识已经足够保守。第二季的净息差较市场预期有韧性，加上严格控制及持续进行区域分布，在成本、贷款增长等有超越预期的空间。
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报告指，恒生银行上半年净利息收入已按半年下跌9%。若净息差进一步放缓，下半年其净利息收入按年跌幅可能扩大。该行认为，明年的净息差压力只会加剧，因此该行对恒生2025财年每股盈利及每股派息预测较市场预期低7%至8%。
另外，富瑞仍然认为恒生的不良贷款(NPL)仍未见顶，而由於空置率仍然高企及租金下跌，即使利率下调150基点，本港商业房地产的利息覆盖率仍然紧绌。该行降恒生目标价，由80元略降至79元，评级「跑输大市」；降东亚(00023.HK) +0.050 (+0.510%) 沽空 $2.61百万; 比率 17.104% 目标价由10元降至9.5元，评级「持有」。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-12-20 16:25。)
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