高盛发表报告指出,在港府取消楼市辣招後,加上年初的降息预期,支持该行所覆盖的香港综合企业股份於去年第二季以来累跌20%至30%後,於今年4至5月份短暂表现较好。然而,5月中旬以来数据并无显示出太大的改善,如写字楼空置率仍高,在某些情况下更出现恶化,如零售销售和银行贷款增长疲弱,加上减息预期推迟,令有关股份回吐大部分升幅,年初至今股价累跌10%至20%,但太古A(00019.HK) +0.100 (+0.157%) 沽空 $2.36百万; 比率 9.036% (因持续回购股份)、长和(00001.HK) +0.500 (+1.209%) 沽空 $9.93百万; 比率 11.601% 与长建(01038.K)(长建拟在英国第二上市,以及预期长和於港口与欧洲电讯业务方面的盈利将强劲复苏),与恒地(00012.HK) +0.200 (+0.772%) 沽空 $1.36千万; 比率 45.986% (受惠农地转换)除外。
该行对行业全年前景预测作出调整,目前料零售租金将跌5%(原预期升3%),主要由於香港本地人出境旅游及内地游客分流至日本或南韩的影响大於预期;写字楼租金看跌7%(原预期跌3%),因金融业需求疲弱,政府或公营机构增加招聘不足以弥补空置率的上升。
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因此,该行将其所覆盖的香港综合企业股份於2024至2026财年的盈利预测由下调25%至上调5%不等,目标价由下调14%至上调3%不等,认为估值仍具吸引力。整体而言,该行所覆盖的香港综合企业於上半年的盈利趋势分化,料地产发展商的纯利按年跌约20%,惟新世界发展(00017.HK) -0.020 (-0.252%) 沽空 $5.55百万; 比率 22.525% 应可恢复温和盈利能力。同时预期收租股盈利下跌,包括香港置地、九仓(00004.HK) +0.200 (+0.920%) 沽空 $1.04百万; 比率 17.062% 及恒地(00012.HK) +0.200 (+0.772%) 沽空 $1.36千万; 比率 45.986% 的盈利料按年跌29%、24%及19%,以反映物业发展分部盈利下降及利息开支上升,该行下调多家收租股的目标价,另长和和太古目标价获上调(见另表)。
此外,该行预期港铁(00066.HK) +0.100 (+0.350%) 沽空 $9.05百万; 比率 36.630% 受惠於过境交通、票价上调及出售住宅单位库存下,纯利料增长52%;九龙仓置业(01997.HK) +0.300 (+1.230%) 沽空 $1.66百万; 比率 22.471% 及长和的盈利亦料有所增长,因前者租金回复正增长而去年基数较低,後者在3UK盈利复苏下,成本压力下降,且港口吞吐量稳健增长。
该行继续偏好盈利从低基数回升可见性较大的公司,如九龙仓置业及长和;股息具可持续性的公司,如太古系及港铁;更直接受惠於楼市宽松措施的新地(00016.HK) -0.200 (-0.231%) 沽空 $2.98千万; 比率 42.435% 。(jl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-10-18 12:25。)
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