交银国际发表报告指,新东方-S(09901.HK) -1.750 (-2.670%) 沽空 $6.71百万; 比率 2.531% 第三财季收入12亿美元,按年增60%,高过该行和市场44%和47%的预期增速,主要受教育新业务及东方甄选自营增长拉动。经调整净利润1.05亿美元,低於该行和市场预期的1.2亿美元,净利率8.7%,对比去年同期13%,主要受东方甄选扩张、供应链建设及自营品打折拖累。
交银国际预计,新东方第四财季收入增38%至11.8亿美元(管理层指引28%至31%),营运利润率或按年降3个百分点至6%,主要受东方甄选投入加大及教育业务淡季、文旅投入影响。受东方甄选及文旅收入放量拉动,上调2024/2025财年收入预测各4%和24%。
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该行指,新东方业绩发布後股价收盘跌幅14%,主要受利润率短期压力影响,现价对应教育业务市盈率20倍。该行认为教培需求及公司业务表现仍然稳健,预计 2025财年教育收入增30%。因东方甄选投入加大,下调集团营运利润率至12.8%,此前预期14%。维持「买入」评级。港股目标价降至89元。
(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-07 16:25。)
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