我们是一家现制饮品公司，根据灼识谘询，截至2022年及2023年12月31日，我们经营分别为中国第五及第四大的现制茶饮店网络，并於下沉市场拥有庞大网络，且我们的收入绝大部分来自加盟业务，主要包括(i)向加盟商销售货物，包括食材、包装及其他原材料，以及设备；及(ii)加盟服务。根据灼识谘询，於2022年及2023年，以门店总数及GMV增长率计算，我们是以门店总数计算的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的现制茶饮店品牌。我们的门店总数由截至2022年12月31日的5,307间增加46.8%至截至2023年12月31日的7,789间，并由截至2023年12月31日的7,789间增加17.8%至截至2024年12月31日的9,176间。我们的GMV由2022年的人民币6,068.0百万元增加60.4%至2023年的人民币9,731.8百万元，并由2023年的人民币9,731.8百万元增加10.3%至2024年的人民币10,736.4百万元。根据灼识谘询，截至2023年12月31日，我们是覆盖最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌。
於2013年，我们开设第一家沪上阿姨门店售卖「五谷奶茶」─一款加入谷物作配料的奶茶。该等饮品最适合热饮，尤其在中国北方地区，可在寒冷的冬天带来温暖及舒适的感觉。我们以此迈开扩展中国北方地区门店网络的步伐。其後，我们发现中国各地消费者对鲜果茶的需求不断增长，尤其在下沉市场。於2019年，我们开始提供鲜果茶，并且广受顾客欢迎，让我们得以在全国各地扩张，包括扩展至南方地区。同时，我们透过沪咖及轻享版扩大产品范围，让更多消费者能够享用我们的产品。
我们采取以加盟为重点的业务模式。截至2024年12月31日，我们网络内的9,176间门店中，有99.7%或9,152间由加盟商经营。我们三个品牌概念下提供的产品包括现制饮料及现磨咖啡。
截至2024年12月31日，我们的门店网络有9,176间门店，覆盖中国全部四个直辖市，以及位於五个自治区及22个省份的300多个城市。我们的门店网络覆盖北至中国黑龙江省漠河，南至中国海南省三亚。
我们战略性聚焦於下沉市场，按门店总数计算，我们在中国下沉市场的中价现制茶饮店品牌中拥有强大市场地位。我们对於在中国下沉市场的门店营运、人员管理及消费者偏好方面积累了丰富经验，使我们的加盟商能够更有效率地进入该等市场。中国三线及以下城市的现制茶饮店市场按GMV计为2023年至2028年期间最大且预期增长最快的细分市场，未来增长潜力巨大。我们在该细分市场的专业知识及成功往绩使我们处於有利位置捕捉重大未来机遇。
我们互利共赢的加盟体系是我们与加盟商之间长远稳定合作的基础。截至2024年12月31日，在我们的5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商开设一间以上的门店。於2024年，有48.8%或1,164间新加盟店乃由我们现有加盟商开设。
然而，根据灼识谘询，中国现制茶饮店行业竞争激烈，到2023年底，中国现制茶饮店总数达到约46.4万家。该市场历来较为分散，并在不断整合。根据同一资料来源，中国现磨咖啡市场竞争激烈，到2023年底，现磨咖啡店约有12万家，现制茶饮店、面包店及餐厅亦可提供现磨咖啡。我们扩大门店网络的战略可能会导致我们网络内门店之间的竞争以及与竞争对手之间的竞争。我们网络内的现有门店或竞争对手有可能已经占据新门店的理想位置，竞争对手可能会在现有门店建成後进入该等区域，而我们为尽量减少我们网络内及竞争对手之间的蚕食风险而采取的措施可能会有局限性。
相比2023年，2024年中国现制茶饮店行业及现磨咖啡市场增速放缓，市场竞争进一步加剧。特别是，行业叁与者争相抢占低渗透市场（如中国三线及以下城市）、门店黄金地段及合资格加盟商，部分公司更推出低价产品进一步扩大客户群。在整体行业放缓及竞争加剧的背景下，我们的平均单店GMV由2023年的人民币1.6百万元下跌至2024年的人民币1.4百万元，平均每单GMV由人民币26元跌至人民币25元。尽管重重挑战，我们门店网络的GMV总额由2023年的人民币97亿元增至2024年的人民币107亿元。我们的收入仍保持相对稳定，2023年及2024年分别为人民币3,348.2百万元及人民币3,284.6百万元，毛利率不跌反升，由2023年的30.4%升至2024年的31.3%，主要由於(i)我们持续扩大门店版图，门店总数由截至2023年12月31日的7,789家增加至截至2024年12月31日的9,176家；及(ii)我们持续控制成本。为应对白热的市场竞争，我们不断(i)加强我们的研究和能力，以提升及进一步改善我们的食材品质；(ii)提升品牌形象及知名度，例如，增加在不同网络平台上的营销活动投资；(iii)进一步渗透现有市场、扩展至更多下沉市场及扩大我们的网络销售渠道；以及(iv)实施我们的多品牌战略。请叁阅「业务─成长战略」。具体而言，自2024年3月起，我们开始向加盟商推广茶瀑布（轻享版2.0升级品牌概念），以醒目的标志、升级的店面设计及全新的推广活动进一步捕捉下沉市场的需求。截至2024年12月31日，茶瀑布在推出九个月後门店数量已达到304间，2024年GMV总额达到人民币73.8百万元。由於我们不断努力探索新的销售渠道，我们的线上销售额由2023年的人民币4.8百万元大幅增加至2024年的人民币64.0百万元。中长线而言，在中国经济及消费市道双双增长，以及中国现制茶饮店及现磨咖啡市场整体规模持续扩大的预期下，相信我们已作好市场部署捕捉行业的未来增长。
资料来源: 沪上阿姨 (02589) 招股书 [公开发售日期 : 2025/04/28) |