我们为纺织业历史悠久的花边制造商及染整服务供应商，总部位於中国福建省福州市。我们主要按个别订单从事花边的制造及销售，供客户生产品牌女士内衣产品。就我们的染整服务而言，我们的客户主要为花边及泳装制造商，彼等将向我们供应其自家花边及泳装布料，供我们於进一步生产前染整。所有由本集团生产的花边皆於厂内染整。染整过程在我们的福州生产设施进行。我们策略性地集中於中国的地方市场，其人口多且需求不断上升。根据灼识谘询报告，就2019年收益计算，我们於中国所有花边制造商中排名第六，市场份额为0.3%，并於中国花边染整业排名第四，市场份额为1.3%。
不断收紧的环保监管措施
近年来，环保监管要求日益收紧。尤其是，根据汕头市（广东省提供印染服务的主要区域）的法律法规，倘印染企业位於工业园外，则不得在2018年12月31日以後发放排污许可证，尽管当时确实并无建立工业园。
因此，汕头市关闭超过180家印染厂房。汕头市原来的需求迁移至周边省市，包括福建省福州市。有关详情，请叁阅「行业概览─花边漂染需求由汕头市迁移到福建省」。因此，本集团於往绩记录期录得收益大幅增长，乃主要由於监管因素所致。
与汕头市的法律法规不同，福州市的法律法规明确规定，允许选址位於非环境敏感区的企业原地保留（即通常不靠近住宅区、自然保育区及环境保护区）。根据福州市长乐区生态环境局於2020年3月11日发出的确认书，德运并非位於环境敏感区，并无严重破坏环境，因此，德运可原地保留。此外，根据福州工信局的消费品工业处处长於2020年8月6日的口头确认，福州市目前并无计划强制印染企业搬迁至工业园，福州市现有印染企业可合法经营，并无统一关闭或转型计划。
然而，中国的环境法律法规或会不时予以修订，该等法律法规或会使我们产生额外成本，方可符合更为严厉的规则。概不保证类似汕头市实施的环境保护监管措施不会在福建实施。有关进一步详情，请叁阅「风险因素─与我们业务有关的风险─作为染整服务供应商，我们被分类为重污染产业之一。如未能遵守环境法规，我们将面临刑罚、罚款、停业或其他形式的法律行动」。我们未来的业务及财务表现可能进一步受到类似监管因素的影响。
截至2019年12月31日止三个年度各年，本集团染整的销量分别约为8.5百万公斤、9.7百万公斤及12.2百万公斤。截至2019年12月31日止三个年度，染整的销量大幅增加，乃主要由於客户基础受监管影响所推动而有所扩张。於2018年12月31日，汕头市关闭超过180家印花及染整厂房，由於监管影响2019年约70%之花边染整需求由汕头市迁移至福建。有关监管影响详情，请叁阅本文件「行业概览─花边漂染需求由汕头市迁移到福建省」一节。染整销量由2019年上半年约6.5百万公斤减少至2020年上半年约5.7百万公斤，主要由於2020年1月爆发COVID-19。
花边的销量由2017财政年度约820,000公斤增至2018财政年度约924,000公斤，主要由於客户基础受监管影响所推动而有所扩张。花边的销量下跌至2019财政年度约802,000公斤，主要由於我们上调花边产品之定价，加上产品组合变更为更多具更高利润率的高密度花边。花边的销量由2019年上半年约450,000公斤减少至2020年上半年约340,000公斤，主要由於2020年1月爆发COVID-19。
染整的平均售价於往绩记录期内有所增加，主要由於染整设施超出负荷而作出价格调整，由2017财政年度之使用率约84.9%增至2018财政年度约100.1%，并增至2019财政年度约117.9%及2020年上半年约117.4%。
花边的平均售价於截至2019年12月31日止三年按年有所增加，主要由於(i)高密度花边之销售比例增加；及(ii)因染整设施为支持花边生产而超出负荷导致价格上调压力。花边平均售价由2019年上半年约每公斤人民币104.9元增加至2020年上半年约每公斤人民币110.7元，主要由於染整设施为支持花边生产而超出负荷导致价格上调压力。
我们的整体毛利率由2017财政年度约18.6%上升至2018财政年度约26.3%，主要由於染整平均售价增加导致有关毛利率上升，以及花边销售成本下跌导致有关毛利率由2017财政年度约24.1%上升至2018财政年度约31.3%之综合影响。2018财政年度花边销售成本降低主要由於2018财政年度销量增加实现的经济规模，导致单位折旧以及其他制造费用下降所致。我们的整体毛利率由2018财政年度约26.3%上升至2019财政年度约32.9%，主要由於染整毛利率由2018财政年度约21.5%增至2019财政年度约28.8%，乃因我们染整之平均售价有所增加而导致。2019年上半年及2020年上半年，我们的整体毛利率维持於相约水平，分别约为34.5%及33.4%。
我们主要向位於福建、广东及浙江的客户出售产品。我们亦向中国其他地区出售产品，以及与香港及其他国家从事国际贸易，包括泰国、越南、巴西、柬埔寨及拉脱维亚。
资料来源: Deyun Holding (01440) 招股书 [公开发售日期 : 2020/12/28) |