摩根士丹利下调对中国中免(01880.HK) +2.600 (+3.485%) 沽空 $2.72千万; 比率 16.485% 目标价,由95元降至85元,评级维持「与大市同步」。该行仍欣赏公司有效的自救措施以支持更佳利润率,但仍关注宏观疲弱下的需求增长、外游开支的摊薄效应及海南自贸区政策。
该行预测中国旅游零售市场今年升7%,低於早前预测的升18%,主要基於海南今年以来销售疲弱。该行料海南市场今年线上及线下增长0%至5%,至580亿至610亿元人民币,低於早前预测的升13%,受疲弱线下免税品销售影响。有关销售今年累跌24%,「五一」假期期间更跌38%。较低基数及回稳的宏观情况或支持海南业务下半年增长,机场等关口业务复苏则大致符合该行预期。
该行又指,海南自贸区或影响现有免税店的竞争优势。该行对中国中免执行及竞争优势仍持正面看法,但关注自贸区市场自由化的政策,譬如时间表。海南政府仍未公布任何详情,对股价带来显着隐忧。(fc/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-20 12:25。)
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