瑞银发表报告，内银股於下周一(20日)开始公布今年首季业绩，预期业绩将成为正面催化剂，尤其是四大国有银行，受益於进一步的营收改善；而股份制银行则可能出现分化。整体而言，全国性银行今年首季核心盈利增速预计将加快至3.5%(对比去年第四季为升2.2%)，收入增速升3.8%(对比去年第四季为升2.4%)，拨备前经营溢利(PPOP)上升4.8%(对比去年第四季为升2%)；但纯利增速相对温和升1.2%(对比去年第四季为升2.4%)，主要因拨备增加。
在收入驱动方面，该行预期内银股净息差按季保持稳定，尽管面临房贷重定价压力。新增贷款按年基本持平，意味着增速略放缓，但净利息收入仍将保持正增长(+3.3%，对比去年第四季为升1%)。同时，手续费收入改善与成本控制将支持PPOP增速回升。相比之下，净利增速可能落后於营收与PPOP，反映零售无抵押贷款与房地产风险仍高企，银行需增加拨备以应对潜在资产质量压力。此外，农行(01288.HK) +0.050 (+0.840%) 沽空 $1.63亿; 比率 29.492% 与工行(01398.HK) -0.040 (-0.569%) 沽空 $3.08亿; 比率 24.617% 的资本补充注入计划细节尚待公布，每股作价与募资规模至关重要。
投资者焦点可能集中在以下几方面：净息差走势，受益於存款成本下降及去年第四季的低基数，交通银行(03328.HK) -0.010 (-0.140%) 沽空 $6.62千万; 比率 64.036% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.63亿; 比率 25.163% 、平安银行(000001.SZ) +0.040 (+0.358%) 、民生银行(01988.HK) +0.030 (+0.826%) 沽空 $9.43百万; 比率 15.171% 净息差有望录得按季扩阔。手续费收入增速、债券交易收入强度及不良贷款新增情况。
瑞银表示内银基本面改善持续支撑，预期在4月下旬业绩季，中行、交行、平安银行、中信银行(00998.HK) +0.100 (+1.238%) 沽空 $2.00千万; 比率 12.129% 表现优於同业；兴业银行(601166.SH) +0.130 (+0.700%) 、民生银行则可能落后。年初至今，中国银行股跑赢MSCI中国指数11%，尤其3月在地缘政治风险升温下表现突出。去年业绩显示基本面改善，进一步支撑股价。展望未来，在地缘政治不确定性、房地产疲弱、人民币升值及出口风险下，该行仍看好防御型银行。H股银行股息率仍高於5%，基本面改善将持续支撑股价。12个月首选标的为中信银行H股、中行H股、建行H股、工行H股。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-15 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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