招银国际发表研报指,金蝶国际(00268.HK) -0.240 (-2.395%) 沽空 $9.32千万; 比率 20.545% 公布2025年实现营收70亿元人民币(下同),按年增长12%,符合市场一致预期;按年扭亏为盈,录纯利9,290万元人民币,低於市场一致预期的1.32亿元。认为本次业绩显示金蝶稳健营收增长能力与持续提升的营运效率,同时凸显其在AI时代推进业务转型的坚定决心。
招银国际判断,短期内软件行业面临的大模型厂商竞争或将持续压制市场情绪,并对行业整体估值造成影响。但凭藉深厚的行业沉淀、场景洞察能力以及优质企业数据集,认为金蝶仍是AI应用时代的核心受益标的之一。
该行将估值基准延展至2026年,目标价从19.2降至15.1元;评级「买入」。目标市销率由8.4倍(对应两年均值加两个标准差)下调至5.4倍(对应两年均值),以反映市场情绪变化。尽管如此,该行仍重申金蝶为中国软件覆盖板块首选标的,并认为在宏观环境回暖、AI商业化落地叠加利润率稳步扩张的支撑下,营收增速再度回升有望推动估值重估。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-19 16:25。)
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