花旗发表研报指,中通快递-W(02057.HK) -1.200 (-0.611%) 沽空 $1.17亿; 比率 33.860% 去年第四季收入胜市场共识预期。每件快递平均收入(ASP)按年上涨3分人民币(下同),而单位核心成本按年降4分,单位其他成本因逆向包裹强劲增长而按年上涨12分,导致单位毛利下降4分。
展望2026年,中通管理层预计集团包裹量增长10%至13%,可能跑赢大市,也高於花旗早前预测。花旗预计,集团每件快递平均收入将保持稳定,加上持续的反内卷政策和成本进一步优化,可能预示着未来盈利表现良好。中通承诺未来将其不少於50%的净利润用於股东回报,符合花旗预期。
花旗将中通今明两年盈利预测分别上调7%、8%,以反映胜预期的业务量增长和单件平均价格的展望,并基於2026年预测15倍市盈率,将中通(ZTO.US) 美股目标价从22.6美元上调至28美元,之前为14.4倍。维持「买入」评级;并调整了电商快递公司的偏好顺序为:中通> 极兔(01519.HK) -0.060 (-0.617%) 沽空 $3.91百万; 比率 4.984% > 申通(002468.SZ) -0.090 (-0.644%) > 圆通(600233.SH) -0.540 (-2.669%) > 韵达(002120.SZ) -0.060 (-0.873%) 。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-19 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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