摩根大通发表报告指出，农历新年长假期结束后，中国H股保险公司的表现落后於大市。市场似乎关注：(1)短期盈利风险，因主要保险公司尚未公布正面盈利预告；(2)缺乏数据点，因未有披露每月保费收入；及(3)农历新年假期后的宏观走势。
该行预期，随着业绩公布期临近，板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股东总回报的讨论；(2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引；(3)2025年第四季偿付能力资本状况稳健；(4)资金成本下降；及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平安(02318.HK) -1.600 (-2.353%) 沽空 $5.02亿; 比率 28.711% ，因其寿险销售复苏及估值吸引；以及中国人寿(02628.HK) -1.080 (-3.420%) 沽空 $2.25亿; 比率 16.336% ，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加强股东回报的讨论。摩通对中国平安及国寿H股分别予「增持」评级，目标价分别100元及40元。
摩通认为，除非全年纯利变动超过50%，否则保险公司无需发布盈利预告。该行预测2025财年国寿、中国平安及中国太保(02601.HK) -1.320 (-3.673%) 沽空 $4.69千万; 比率 8.019% 纯利分别按年增长47%、19%及10%。由於更关注核心盈利带来的可持续每股股息增长，以及新会计准则下纯利波动性增加，保险公司对自愿发布盈利预告更为审慎。该行不认为缺乏正面盈利预告是本季度的盈利风险。值得注意的是，市场共识2026财年纯利预测已显示按年下跌9%，因此该行认为现阶段市场共识进一步下调的风险有限。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-02 12:25。)
AASTOCKS新闻