大摩发表报告指，在内地政府刺激政策及部分前期出口的支持下，1至2月内地制造业及建筑业资本开支好过预期。虽然以旧换新及设备升级刺激措施可抵销部分影响，但关税及非关税壁垒仍是不利因素。年初至今，仿人主题主要推高自动化及一般机械股的估值，令该行调低汇川技术(300124.SZ) -3.350 (-4.292%) 评级至「与大市同步」。
报告指，内地建筑活动改善，自动化需求上升。受惠於政府以旧换新及债务转换的刺激政策，本年至今资本支出较预期好，且大部分资本支出并非来自产能严重过剩的产业。1至2月，主要自动化公司的订单录得10%至20%按年增长，挖掘机销售按年反弹50%，而重型卡车销量按年基本持平，是由於今年的以旧换新补贴政策尚未在大多数地区实施，显示出需求韧性。展望未来，设备升级刺激政策的执行以及人工智能驱动的周期，可能会为资本支出上扬带来惊喜。
选股方面，该行近期偏好具国内资本支出周期敞口的股票，潍柴(02338.HK) +0.060 (+0.375%) 沽空 $3.72千万; 比率 9.871% 是首选，因为内地AI数据中心和重卡(HDT)需求旺盛；同时上调三一重工(600031.SH) -0.380 (-1.850%) 目标价，由原先20元人民币升至24亿元人民币，以反映内地挖掘机需求强劲。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-12 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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