3月12日|广发证券研报指出,安琪酵母(600298.SH) -0.260 (-0.716%) 已完成一轮资本开支周期,短期国内酵母产能扩张有限;另一方面,龙头收并购增加、外资业务进展不顺利、新入局中小企业减少。历史供需错配时,安琪往往选择直接提价/降价,其次酵母产品和渠道结构变化亦影响均价。展望2025年,酵母行业需求回升,供给增长较少,安琪酵母产品有望实现量增价稳。2021年至今安琪海外业务加速扩张,预计21-24年海外收入复合增速23.9%,25年有望延续增长态势。参考可比公司估值,给予公司2025年25倍PE估值,对应合理价值46.87元/股,维持“买入”评级。
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