2月5日｜长江证券研报指出，白电龙头中，格力电器(000651.SZ) -1.060 (-2.361%) 估值长期处于较低水平，或主要是市场担心其发展空间较为受限，但我们认为该观点并不完全准确，原因有三：其一，无论是当前行业规模还是远期成长空间，空调都是产业中最优质的赛道之一，且格力份额回落或主要系外部环境偏弱；其二，横向拓张方面，格力家电主业收入占比与美的基本持平，前者多元化进程并非十分缓慢；其三，格力报表端海外营收偏低或与出厂价有关，其自主品牌业务近几年已取得显著突破，在新兴市场也已具备一定基础，长期份额提升空间可期。在此基础上，考虑到格力用于经营的资产溢价程度偏低，且股东回报率与市净率匹配度较低，认为格力价值被市场低估。基于此，该行判断公司增长前景可期，且具备较大估值修复空间，预计公司2024-2026年归母净利润分别为314.38亿元、340.57亿元和369.56亿元，对应PE分别为8.00、7.38和6.80倍，维持“买入”评级。
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