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關注恆指短期續升潛力 選股首重防守留意日清食品
自9月11日恆指低見16,964點,失守萬七關,卻見收於17,108點,令關口失而復得後,9月12日起走強,至9月20日累計六連升。其中美國時間上周三 (9月18日) 宣佈減息後,配合香港時間上周四起...
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關注恆指短期續升潛力 選股首重防守留意日清食品
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
自9月11日恆指低見16,964點,失守萬七關,卻見收於17,108點,令關口失而復得後,9月12日起走強,至9月20日累計六連升。其中美國時間上周三 (9月18日) 宣佈減息後,配合香港時間上周四起於內地中秋假期後「港股通」重開,上周四及周五港股見「價量齊升」,恆指分別上升353和245點,相對成交金額約1,488億和1,768億港元,於1,200億至1,500億元屬健康交投;於1,500億元以上更屬活躍交投,所以1,768億元是今年罕見的高成交額。面對港股六連升,本周一 (9月23日) 恆指回軟亦可理解。

現處防守性高水平
不過恆指僅跌11點,跌幅輕微,收報18,247點,依然高於萬八關口,升勢顯然無被破壞。本月餘下日子關注恆指能否企穩在18,500點之上,此乃5月29日以來未嘗觸及收市位,突破後可視為港股具備續升條件。升勢得以確立前,現時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成屬不俗參考,於9月23日收報4.25元的日清食品 (1475),較當時52週低位4.02元 (見於8月29日) 高出5.72%。確認差距少於一成,加上處於2019年4月以來低水平,距今超過五年零五個半月,認為具備較強防守性。

市賬率分析作參考
集團於2017年12月由日清日本 (於東京證券交易所上市) 分拆上市,主要於香港及中國內地從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料產品及零食。於今年8月28日中午發佈的2024財政年度之中期業績公告顯示,截至今年6月底資產淨值約36.21億元,而截至今年6月底已發行股數約10.44億股,計出每股淨值為3.4689元,相對今年9月23日收報4.25元,市賬率為1.23倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而,參考截至2019至2023年底,以及截至2024年6月底之每期最低市賬率為0.99至1.64倍,平均值為1.34倍。

市盈率計算合理值
平均值高於現時的1.23倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為3.4689元,計出每股合理值為4.63元,較4.25元之潛在升幅為8.94%。而截至今年6月底倒數十二個月的股東應佔溢利約3.28億元,相對截至今年6月底的加權平均股數約10.44億股,每股盈利為0.3143港元,對比4.25元之市盈率為13.52倍,參考上述六個時期之每期最低市盈率為14.21至18.02倍,平均值為16.22倍,高於現時的13.52倍,同樣確認現價偏低。平均值相對上述每股盈利,計出每股合理值為5.10元,較4.25元之潛在升幅為20.00%。

另可留意集團於2017至2023財年均有派發股息,每股股息介乎0.0730至0.1582港元 (未有包括特別股息),平均值為0.1258元;2023年為0.1582元,期內最高。參考2019至2023年派息比率介乎49.98%至50.66%,平均值為50.27%,相對上述每股盈利0.3143元,預期每股股息為0.1580元,較現價4.25元產生股息率為3.72%。參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為3.12%,相對上述每股股息,計出每股合理值為5.06元,較4.25元之潛在升幅為19.06%。綜合上述三種分析,每股合理值為4.63至5.10港元,平均值為4.93元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅為16.00%,連同股息率超過3.7厘,預期一年回報率接近20.00%。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日