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具向上勢能 浦江國際穩步反彈可期
近期中國公佈首季國民經濟運行資料,全國基礎設施投資同比增長8.8%,仍是國內穩增長的主要抓手。今年國內疫情管制的負面影響逐漸消除,市場需求邊際復蘇趨勢較為明顯,基建板塊持續向好,推薦關注業績與估值均具...
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具向上勢能 浦江國際穩步反彈可期
分析員 : 岑智勇 (梧桐研究院分析員)
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浦江國際  0.000 (0.000%) 
近期中國公佈首季國民經濟運行資料,全國基礎設施投資同比增長8.8%,仍是國內穩增長的主要抓手。今年國內疫情管制的負面影響逐漸消除,市場需求邊際復蘇趨勢較為明顯,基建板塊持續向好,推薦關注業績與估值均具較大修復空間的細分龍頭。

浦江國際(2060.HK)是中國建造特大橋專用橋樑纜索最大供應商,也是最大預應力材料生產商之一。儘管受到疫情干擾,公司2022年經營狀況保持一貫穩健,全年總收入約21.52億元(人民幣,下同);毛利率約26.3%,較上年基本持平;不過受到疫情影響及其九江生產廠房搬遷的短期影響,公司盈利能力有所承壓,淨利較上年度同期出現下降。

核心主業競爭力不減

特大橋專用橋樑纜索領域存在著較高的進入門檻和行業壁壘,浦江國際作為行業頭部企業,在項目經驗以及資源儲備方面均具備明顯優勢,無懼市場競爭和短期擾動。2022年全年,公司纜索業務實現收入同比增長約8.0%至約13.05億元,新獲145項纜索業務項目,彰顯其市場認可度。截至2023年3月29日,公司進行中的纜索業務項目高達135個,且正在跟蹤的潛在招投標項目數量樂觀,為後續業績增長提供有力保障。

受到疫情及九江生產廠房搬遷的雙重影響,2022年全年,浦江國際的預應力材料業務收入約8.47億元,短期承壓較為明顯。據悉,公司于九江興建的新產能預期將於2023年4月底前完成,料今年該分部業績有望重拾增勢。

聯營公司表現亮眼

除了兩大核心主業之外,浦江國際還佈局於高溫超導電纜和高端醫療器械領域,持有上海超導40%股權以及普實醫療23%股權,並于2022年成功切入市場空間廣闊的超導磁體業務,為長遠發展提供助力。

其中,上海超導是全球領先的高溫超導公司,其業務擁有廣闊應用前景及國產替代空間,未來或將為浦江國際帶來豐厚投資收益。普實醫療是一家心腦血管介入醫療器械供應商,該聯營公司正在推進於上海證券交易所科創板上市,此舉有望為浦江國際帶來一定估值彈性。

值得一提的是,於2022年,浦江國際從合共約2,700間中國公司中脫穎而出,在氣候變遷方面獲全球環境研究中心(「CDP」)評為B級,排名首40間公司內。進一步關注到,此次評選中僅4間公司獲得A-最高級別,足見浦江國際環境、社會和治理(“ESG”)工作之成效,利於其加固自身長期價值壁壘。

走勢上,浦江國際目前維持低位波動,目前市盈率僅約2倍,市帳率竟已不足0.2倍。而目前來看,公司整體經營穩健,主業韌性十足,更有聯營公司打造長遠新增長點,反映出其現時估值之低估。此外,去年12月以來,公司開啟回購,疊加主席持續增持,亦彰顯發展信心,投資者或可趁股價低位伺機收集。


- 筆者為香港證監會持牌人士,不持有上述股份。
 
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更新日期為: 2023年1月6日