美股
基金
外匯、加密貨幣
滬、深港通
港股
 
 
 
 
 
 
新聞分享
如欲分享新聞,請填寫收件人及閣下之電郵,再按「送出」。*必需填寫
收件者電郵*
請用分號「;」分隔不同電郵地址,例子:a@a.com;b@b.com
閣下之電郵*
分享內容
美股行業輪動持續;中國市場靜待節後行情
美國正處於業績期,投資者越趨關注AI及科技發展對其他行業的衝擊,例如物流、軟件公司等傳統行業可能面臨顛覆,同時AI公司本身的高額資本開支計劃也引發盈利前景疑慮。巨型科技估值本來就不低,市場近乎要求企業...
重設
送出
視窗將於5秒內關閉
回上頁
美股行業輪動持續;中國市場靜待節後行情
分析員 : KGI凱基 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
美國正處於業績期,投資者越趨關注AI及科技發展對其他行業的衝擊,例如物流、軟件公司等傳統行業可能面臨顛覆,同時AI公司本身的高額資本開支計劃也引發盈利前景疑慮。巨型科技估值本來就不低,市場近乎要求企業有近乎完美的表現,任何對盈利能力的輕微質疑,都可能引發獲利了結與拋售潮。近期市場波動中,科技股特別是軟件與受AI影響行業出現明顯回檔,反映出投資者對AI熱潮持續性的重新評估。

相對而言,道瓊指數在過去三年明顯落後S&P 500與納斯達克指數,但自2025年底起開始展現跑贏趨勢。年初至今,道指表現也優於另外兩條指數,優勢擴大的主要原因包括以下兩點。

估值優勢:道指目前預估市盈率為22倍,遠低於納斯達克的38倍與S&P 500的27倍左右。較低估值意味著對負面消息的容忍度更高,能夠吸收更多「壞消息」而不易大幅回檔,提供較佳的安全邊際。

價值股為主:道瓊為價格加權指數, 同時傾向價值股,特徵為較低P/E、P/B、低beta、成熟穩定業務。反觀S&P 500與納斯達克為市值加權,巨頭(尤其是科技七雄)主導權重,導致指數高度集中於高估值成長股。一旦AI敘事出現裂痕,這些指數更容易放大波動。

投資者開始尋求估值合理、防禦性強的標的,道瓊因其價值導向與較低風險特性,成為資金避風港。這波輪動可能延續,只要AI盈利與capex疑慮未消,道瓊的相對出眾表現有望持續,體現市場從成長極端向價值回歸的經典輪動格局。

中港方面,隨著2026年春節臨近,中國資本市場與宏觀經濟數據呈現出「基本面築底修復、市場靜待節後主線」的特徵。最新公佈的1月份宏觀數據顯示,雖然CPI受春節錯位影響短暫回落,但工業領域的通縮狀況正顯著改善,為股市提供了基本面支撐。

物價指數是觀察經濟溫度的重要指標。1月份CPI同比增長0.2%,較上月放緩。儘管食品價格同比轉跌,但核心CPI仍保持0.8%的增長,顯示消費需求並未失速。預計2月起,隨著節日效應顯現及基數走低,CPI有望繼續回升,全年將呈現震盪上揚走勢。

更值得關注的是PPI(生產者物價指數)的表現。1月PPI同比降幅收窄至1.4%,為18個月最低降幅,且環比連續四個月正增長。這顯示工業領域的通縮壓力正在緩解。其背後有兩大推動力:一是AI等新興產業需求釋放,支撐了有色金屬等原材料價格;二是中國產業「反內卷」推進,老舊產能去化改善了供需結構。市場預期,PPI回升趨勢將持續,並有望在2026年第三季度轉正,這標誌著經濟正逐步擺脫類通縮狀態。

展望後市,雖然高頻數據顯示開年經濟景氣偏平淡,但隨著通縮改善及節後復工復產加速,基本面對股市的支撐力將轉強。考慮到節後「兩會」預期有望升溫,政策博弈將帶來新的催化劑,「持股過節」成為可行的策略。

在板塊配置上,建議投資者採取均衡配置以降低波動。隨著前期熱門的有色金屬板塊調整,市場正在尋找新共識。預計節後市場主線將圍繞產業升級與需求復甦展開。總體而言,中國經濟正處於低位回升的關鍵期,投資者應耐心等待節後市場主線浮現,把握結構性機會。


筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。 
 
網站地圖
支援電郵: support@aastocks.com
阿斯達克網絡信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版權所有,不得轉載
免責聲明
閣下明確同意使用本網站/應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度,但不能保證其絕對準確和可靠,且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任(不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任)。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償(不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性)對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責,亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害,如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發,網絡故障或電信故障,引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明:版權所有©2020 Morningstar,Inc。保留所有權利此處包含的資料,數據,分析和意見(“信息”):(1)包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; (2)除特別授權外,不得複製或轉載; (3) 不構成投資建議; (4)僅供參考,(5)並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。 請在使用所有資料前作出核實,並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。 過往業績並不代表將來表現,任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站/應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋,該公開資料,乃從相信屬可靠之來源搜集,這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站/應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用,在根據資訊執行證券或任何交易前,應諮詢獨立專業意見,以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易,閣下須為所有跟隨在本網站/應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

為了方便使用者,阿斯達克網絡信息有限公司增加了由 Azure OpenAI開發的翻譯功能,以幫助使用者理解阿斯達克網絡信息有限公司平台上的資訊中文以外的語言。 翻譯後的文字可能會失去一些原本的意義。資訊的某些項目(包括包含文字的圖像、帶字幕的影片、PDF 文件或地圖)可能無法翻譯,某些功能可能無法在翻譯版本中使用。

阿斯達克網絡信息有限公司不保證翻譯的準確性及完整性,並且翻譯後的文本不應被認為是準確的及完整的。 對於因使用翻譯功能而造成的任何形式的損害或損失,阿斯達克網絡信息有限公司不承擔任何責任。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供,網站/應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務,改善或更正在本網站/應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下,不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站/應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。 閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途,但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站/應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現,AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站,但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站/應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告,不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。 對於閣下透過本網站/應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料,本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認:(i) AATV只為提供資訊,並不為了任何交易目的;(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦,或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務;及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用,而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論,亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責:(i)AATV的不准確性,錯誤或遺漏,包括但不限於報價和財務數據; (ii)AATV中節目傳輸的延遲,錯誤或中斷; (iii)閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站/應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站/應用程式刊登的資訊,以確保您即時知悉任何有關的改動。 如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站/應用程式,即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異,一切以英文原文為準。

更新日期為: 2026年2月9日