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2025年機器人量產元年 首程控股業務及股價前景吸引
DeepSeek的冒起讓大眾意識到中國也有條件處於AI及機器人產業的前沿發展位置,現時正值內地相關產業的高速發展期,所以絕對不容忽視積極發展產業的港股的價值和潛力,首程控股 (0697) 是其中之一,...
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2025年機器人量產元年 首程控股業務及股價前景吸引
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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首程控股  -0.010 (0.855%) 
DeepSeek的冒起讓大眾意識到中國也有條件處於AI及機器人產業的前沿發展位置,現時正值內地相關產業的高速發展期,所以絕對不容忽視積極發展產業的港股的價值和潛力,首程控股 (0697) 是其中之一,上週有報導指公司早於2023年底率先攜手北京國管成立了規模百億的北京機器人產業發展投資基金,上週五 (2月7日) 股價急升近15.00%,相信與市場看好公司業務前景有關,配合2019財政年度以來均派發中期和末期股息,相對今日 (2月10日) 上午收報1.17元,股息率 (TTM) 超過4.30%,為投資者提供不俗的防守性。

至於論到上述機器人產業發展,以「投科技、引鏈主、強賦能」為核心投資理念,深度佈局機器人前沿科技領域,目前已經覆蓋多個細分領域,包括人形機器人、醫療機器人、工業機器人、服務機器人及核心零部件等,形成了全面的投資版圖。目前該基金已篩選全國產業鏈上下游優質項目400多個,並完成對數十個項目的投資,在人形機器人領域,首程控股投資了宇樹科技、松延動力、星海圖及銀河通用等企業。人形機器人被視為繼新能源汽車之後的新一代人機交互計算終端,其通用本體低成本部署的特性,有望廣泛應用於多個場景,形成通用機器人解決方案。在醫療機器人領域,首程控股投資了羅森博特,羅森博特的復位機器人依託深度的醫工交叉融合,從高難度的骨盆骨折治療切入,實現了國際原研創新。首程控股表示,手術機器人在提升患者就醫體驗、降低醫療費用和減輕社會醫療負擔方面具有長期價值,羅森博特在骨科機器人領域的發展潛力令人期待。此外,首程控股在工業機器人、服務機器人及核心零部件等領域也進行了廣泛佈局,進一步鞏固了其在機器人產業中的領先地位。與此同時,機器人產業作為首程控股科技領域投資版圖中的重要一塊,與公司其他業務實現形成協同效應。
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此外,值得注意的是,公司長久以來佈局中國優質基礎設施資產,包括停車,產業園區等相關優質資產,將能夠在寬廣範圍上為機器人產業提供了豐富的應用場景,從而推動行業的商業化加速落地。其中,在通州智匯園,萬勳科技的自動充電機器人已成為首個對外開放的示範站項目;松延動力的仿生臉產品已部署在首鋼園六工匯購物廣場,該產品通過語言大模型實現人機對話,並能真實模仿人類的口型、情緒和表情,為顧客帶來全新體驗,助力客户引流與人工替代,從而加快機器人場景在實際生活中的應用和普及,商業價值將會逐步顯現,潛在巨大的估值提升將會給公司帶來巨大的財務投資回報,公司長線前景值得看俏。

智能機器人被認為有望成為繼計算機、手機、新能源汽車之後的新一代人機交互終端,產業前景廣闊。市場一致認為,2025年有望成為人形機器人量產元年,有券商指出,2025年人形機器人產業鏈有望進入盈利兑現階段,並逐漸在國際上展現出競爭力,同時帶動全產業鏈受益,伴隨商業應用接連落地,整體行業商業化元年已經到來,市場空間廣闊,預計2025年全球人形機器人出貨將達到1萬至2萬台,並預計到2030年,全球市場人形機器人的規模將達到1692億元,複合增長率為25%。

事實上,未計及上述龐大商機潛力,就看股價現水平已見吸引投資價值。於上周五急升後股價回到2024年10月水平,當月高見1.42元,較現於1.17元差距超過兩成。實則去年高位更在2.30元,足見股價有倍升潛力。另看市盈率分析,截至2023年12月底,以及截至2024年6月底的每期市盈率介乎22.44至41.29倍,平均值為31.50倍,相對截至2024年6月底倒數十二個月的每股盈利為0.0506港元,計出每股合理值為1.60元,較1.17元的潛在升幅為36.75%。

按相類方法進行市賬率及市盈率分析,每股合理值分別是1.50和1.70元,意味者於三重估值分析,得出每股合理值介乎1.50至1.70元,平均值為1.60元,筆者認為公司的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過36.50%,連同股息率超過4.3厘,預期一年回報率超過41.00%。配合市場認為2025年有望成為量產元年,並有券商指出,預計2025年全球人形機器人出貨將達到1萬至2萬台,並預計到2030年,全球市場人形機器人的規模將達到1,692億元人民幣,複合增長率為25%。證明首程控股在促進機器人產業的發展的同時壯大自身業務發展,為公司提供了長遠的業務發展,以及資產增值空間。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日