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聯儲局或推遲減息；中港市場留意電力股
聯儲局6月會議後決定，維持政策利率於5.25-5.5%不變，符合市場預期，今年減息幅度由75點子降至25點子，利率在高位或維持更久。會後聲明和5月份FOMC相比並沒有太大改變，不過描述通脹的部分，由「...
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聯儲局或推遲減息；中港市場留意電力股
分析員 : 凱基投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
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華潤電力  -0.540 (2.778%) 
聯儲局6月會議後決定，維持政策利率於5.25-5.5%不變，符合市場預期，今年減息幅度由75點子降至25點子，利率在高位或維持更久。會後聲明和5月份FOMC相比並沒有太大改變，不過描述通脹的部分，由「缺乏進一步進展」改變成「取得了適度的進展」。

在美國的5月份CPI報告中，整體通脹按年增長降至3.3%，低於4月及預期的3.4%；按月計，物價則沒有增長，4月時是0.3%而預期是0.1%，可見通脹降溫的速度優於市場預期。

核心CPI降溫的速度同樣也較市場預估的理想。核心通脹按年升3.4%，低於上月的3.6%及預期的3.5%；按月計，核心通脹升0.2%，同樣低過4月及預期的 0.3%。另外，3個月變動年化後由4.11%下降至3.30%，低於按年升幅3.4%，近月的變化確實顯示通脹有進一步降溫。

另外，住房通脹佔比高，增幅數值仍高，目前仍是核心通脹的最大貢獻來源。5月住房通脹按用計算大致維持(0.38%上升至0.40%)，但是3個月變動年化後，已連續兩個月低於按年升幅。以目前新簽租約租金持續走低推斷，住房通脹將持續壓抑核心通脹。

雖然最新CPI數據呼應著「通脹放緩」的說法，不過，聯儲局的預測中位數顯示，今明兩年的整體及核心PCE升幅較3月份的時候略為上調了，通脹走勢仍需密切留意。

至於其餘的經濟數據預測，GDP部份沒有任何改變，2024年GDP維持2.1%，2025與2026年GDP維持2.0%，長期成長仍為1.8%；失業率也沒有太大改變，2024年失業率維持在4.0%，2025及2026年與長期失業率都小幅上修0.1個百分點。由於利率有更大可能在高位維持更久，後續需留意勞動市場有否轉差。

中港方面，先淺淡今周所公布的經濟數據，再與讀者分享夏季可以留意的投資主題。

於周三(12日)國家統計局公布了5月份的居民消費價格指數(CPI)，按年升0.3%，按月輕微下降0.1%，均遜於市場預期。核心CPI方面，按年升0.6%，前值為升0.7%；按月跌0.2%，前值為升0.2%。整體上，市場繼續傾向服務式消費，服務價格維持按年升0.8%。消費品價格方面則維持按年持平，連續兩個月擺脫按年錄跌的情況，隨後續手機價格降幅開始收窄，汽車、家電降價減速，服裝價格回升，消費品價格按年重新錄正增長的憧憬值得期待。

隨著四季轉換，進入夏季，市場統計數據年內高溫普遍發生於7-8月份。惟目前仍未進入高溫高峰期，中央氣象台已連續三日發布高溫橙色預警(即最高氣温將要升至37℃以上)，當中包括北京、天津及河南等地。更極端天氣的地區，例如河北中南部、山東西北部、河南中北部氣溫可達到40-42℃以上，今年的夏季或會再次迎來「熱」潮。伴隨高溫天氣，投資者可以留意電力股表現。

電力股方面，根據歷史數據年度社會用電高峰與高溫天氣的發生時間基本一致，均發生於7-8月份。而今年工業生產情況改善，伴隨高溫天氣居民用電或會進一步上升，雙重因素推動下，今年的用電增長或會有所提速。發電廠將因應市場需求，提升發電量以增加收入，其中投資者可以考慮火力發電企業。其擁有較高發電穩定性，亦可視乎需求調節發電水平，因此在用電高峰期間，火電廠將會成為保障供電的重要支撐角色。投資者可以留意具備火電設備同時積極發展新能源發電的企業，例如華潤電力(836)，惟股價早以一路走高，未持貨投資者只宜小注部署。除電力股之外，家電板塊或會成為市場討論範圍之一，其中空調「以舊換新」同樣值得留意。


筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。 
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更新日期為: 2023年1月6日