里昂發表研究報告指,百勝中國(YUMC.US) 去年第四季收入按年升4%至26億美元,EBITDA利潤率改善155個基點,認為在單位銷售倒退下,利潤率呈改善屬驚喜。該行指,肯德基的成本架構自去年次季起持續有改善,可防止公司同店銷售倒退。不過公司警告肯德基今年進一步減低成本的空間有限,而在新的WOW模型,必勝客的成本改善將會繼續。
該行因為公司今年開店指引1,600至1,800家高過預期,而上調其對公司今明兩年收入預測各1%,惟將經調整EBITDA預測下調2%至3%,以反映肯德基每家店的人工及租用成本持平,並留意到成本改善趨勢可能減弱,將其美股目標價由57美元微降至56元,評級「跑贏大市」,並料穩定的EBITDA利潤率持續,意味百勝中國的表現將會對每單平均價格的潛在復甦更敏感。(vc/da)(美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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