<匯港通訊> 摩根士丹利發研報指，儘管近期的負面因素已被大幅計入，仍看好綠城管理控股(09979)擁有20%以上股東回報率（ROE）的輕資產業務模式。
鑑於集團行業動力改善，上調該股目標價15.4%，由3.18港元升至3.67港元，2024年市盈率由6.5倍升至7倍。
報告表示，該股目前的市盈率為5.7倍，加上40-50%派息比率，意味著今明兩年的股息率為7-9%。由於風險回報有利，且股息能見度提升，現金回收風險降低，因此大摩上調目標價，至3.67港元。並升其評級由「與大市同步」上調至「增持」。
大摩認爲，綠城管理控股是政府債務轉換及樓市刺激的潛在雙重受益者。由於現金回收情況改善，加上具有超20%的股東回報率、7-9%股息率的防禦性業務模式，大摩認為風險回報偏向上行。
展望2025年，在債務互換和2025年可能進一步實施財政刺激的背景下，大摩預計集團未來現金回籠情況將有所改善。同時，隨著宏觀經濟不利因素下房屋投資的下滑，項目管理（PJM）行業可能面臨短期增長壓力。大摩預計項目管理市場規模到2030年將達到500億元人民幣，且滲透率將不斷提高。 (CW)
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