半導體領域又衝出一家IPO。

格隆匯獲悉，近日，琻捷電子科技（江蘇）股份有限公司（簡稱“琻捷電子”）向港交所遞交招股書，以18C特專科技公司規則尋求上市，中金公司、國泰君安國際為聯席保薦人。

琻捷電子致力於提供創新傳感芯片，2024年為全球第三大汽車無線傳感SoC公司，也是中國最大的汽車無線傳感SoC企業。這家公司質地如何？今天就來一探究竟。

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復旦校友聯手創業，收穫一家半導體IPO

琻捷電子總部位於上海市浦東新區，其前身寧波琻捷電子科技有限公司成立於2015年，由李夢雄、李曙光成立，2024年11月改制成股份公司。

股權結構方面，截至2025年9月1日，李夢雄、李曙光直接及間接共同控制琻捷電子約32.25%股份，倆人一致行動並共同控制公司。此外，混改基金、經緯、國風投、南山鴻泰等均為公司股東。

琻捷電子的董事長、執行董事兼首席執行官李夢雄博士今年48歲，他分別在1998年、2001年取得復旦大學微電子學學士學位及微電子學與固體電子學碩士學位，2007年自諾丁漢大學電氣與電子工程學院取得博士學位。

創立公司前，李夢雄擔任過OKI Techno Center (Singapore) Pte Ltd.的工程師，還曾陸續任職於半導體公司SEQUANS Communications（股票代碼：SQNS）、英國森薩塔科技集團（股票代碼ST），擁有逾20年的半導體行業從業經驗。

執行董事兼總裁朱守騰先生42歲，他2005年取得安徽工程大學電子信息工程學士學位。朱守騰曾就職於南京國顯電子公司，還當過上海三星半導體有限公司的銷售經理、深圳思諾信電子有限公司的銷售總監，2018年7月加入琻捷電子。

執行董事兼副總裁李曙光今年48歲，他與李夢雄一樣本科和碩士畢業於復旦大學，李曙光曾擔任OKI Techno Centre (Singapore) Pte Ltd.設計工程師，還當過高通企業管理（上海）有限公司的高級工程師，擁有逾24年的半導體及無線通信行業從業經驗。

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為國內首個實現TPMS芯片量產的公司，面臨供應商集中風險

招股書顯示，琻捷電子是無線傳感SoC領域的全球領導者與先行者，公司2018年起量產高性能車規級無線傳感SoC，並從2021年起將該技術應用於儲能、工業電子等領域。

汽車無線傳感SoC專為實時環境傳感及短距離無線通信而設計，它們與車載傳感器集成，可收集電壓、電流、阻抗、胎壓、温度、濕度、加速度、氣體濃度等關鍵數據。

目前，無線TPMS SoC是汽車無線傳感SoC中最成熟的應用場景，wBMS SoC等其他汽車無線傳感SoC仍處於量產初期。

琻捷電子提供覆蓋多種場景的傳感SoC產品，主要包括：

(1)智能輪胎傳感：傳感 SoC用於胎壓、温度、載荷及爆胎監測；

(2)電池監測：傳感SoC用於監測電池包及單體電芯的電壓、電流、阻抗、温度、壓力等關鍵物理參數；

(3)通用傳感接口：傳感SoC可實現多種監測功能，如空調壓力、智能底盤制動壓力及車輛加速度等；

(4)其他場景：如用於高級駕駛輔助系統(ADAS)的超聲波傳感系統等。

具體來看，琻捷電子的收入主要來自於銷售智能輪胎傳感SoC、BMS SoC、USI SoC產品。2024年，智能輪胎傳感SoC產品為公司貢獻了60%的收入，BMS SoC及USI SoC的收入佔比分別為12.3%、25.6%。

我國在2017年頒佈《乘用車輪胎氣壓監測系統的性能要求和試驗方法》，2018年琻捷電子的智能輪胎感測核心產品TPMS SoC實現量產，佔據先發優勢。TPMS指胎壓監測系統，據弗若斯特沙利文報告，公司是中國首個實現TPMS芯片量產的供應商。

公司的BMS核心產品之一BPS SoC在2021年實現量產，以應對熱場景下的早期故障檢測挑戰。中國2020年頒佈的《電動汽車用動力蓄電池安全要求》規定，要求在熱失控前五分鐘發出預警。BPS SoC產品的推出助力公司鞏固了先發優勢。

但2025年中國對電動汽車動力蓄電池頒佈了更嚴格的要求，規定動力蓄電池在發生熱失控事件後至少兩小時內不得起火或爆炸，並將於2026年7月起實施。新監管標準的出現，可能導致公司的產品過時或不兼容。為了適應新的監管標準，公司可能需要重新設計、升級產品，但這個過程可能耗時且成本高昂。

USI SoC也在2021年實現量產，可應用於空調壓力傳感器、智能底盤制動壓力傳感器、車輛加速度傳感器。

公司還在2025年開始產生與wBMS SoC有關的收入，wBMS SoC可顯著提高電池電芯監測的可靠性及精確度，簡化電池包裝配，降低佈線複雜性及總體成本，並推動電池系統智能化。

無線傳感SoC行業上游包括半導體材料（如硅晶圓、SoC封裝材料等）、設計工具（如EDA軟件）及半導體制造設備；

中游主要包括無線傳感SoC的SoC架構設計、系統級集成、晶圓製造以及封裝及測試階段。其中，擁有無線傳感SoC設計能力及系統級集成專業技術的公司擁有顯著的技術壁壘；

下游包括汽車、工業及儲能等應用場景，隨着智能化浪潮的推進及萬物互聯需求的增長，無線傳感SoC預計將滲透到更多場景。

在Fabless商業模式下，琻捷電子的業務運營依賴於部分晶圓代工、芯片封裝測試服務供應商。2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（簡稱“報告期”），公司來自五大供應商的採購額分別佔同期總採購額的72.8%、52.6%、64.5%及63.9%，面臨供應商集中風險。

此外，公司很大部分收入來自少數客户，報告期內，琻捷電子來自五大客户的收入分別佔同期總收入的41.2%、35.6%、52.1%及46.8%。

且隨着業務規模擴大，公司的貿易應收款項餘額不斷增長，回收貨款的速度也變慢。2022年至2024年，琻捷電子的貿易應收款項從約2370萬元增長至7960萬元，貿易應收款項週轉天數也從55天提高到77天。

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產品主要應用於汽車場景，三年半累計虧損超10億

近幾年，由於產品收入的增加，琻捷電子的收入也呈增長趨勢，但仍深陷虧損。

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，琻捷電子的收入分別約1.04億元、2.23億元、3.48億元、1.57億元，毛利率分別為15.4%、16.6%、20.3%、27.1%，對應的淨虧損分別約2.05億元、3.56億元、3.51億元和1.43億元，三年半累計虧損超10億元。

對於虧損的原因，琻捷電子在招股書中表示，由於其營運歷史短暫且商業化程度有限，業務規模相對較小；向投資者發行金融工具所確認負債的賬面值變動；2023年收購聚洵產生相關減值虧損，加上受半導體產業供應鏈週期影響而預先採購的一些高成本晶圓，導致當年利潤率下降；持續進行研發投入等導致。

目前，琻捷電子的產品主要應用於汽車場景，下游汽車行業的技術進步及新行業標準可能會影響客户的需求，因此公司必須研發新產品或改進技術，以適應客户需求。

報告期內，琻捷電子的研發成本分別為7694.1萬元、9589.1萬元、1.08億元、3575.8萬元，分別佔同期收入的74.1%、42.9%、31%、22.8%。

值得注意的是，琻捷電子的業績受半導體行業景氣度影響，尤其是傳感SoC行業。由於技術不斷更新換代、產品生命週期短，以及產品供求波動導致半導體行業曾出現週期性低迷，出現產品需求下降、售價下滑、產能利用率降低、庫存水平上升的現象。如果半導體行業低迷，公司的產品價格也可能受影響。

全球無線傳感SoC行業仍處於早期發展階段，一些傳統國際傳感芯片公司及初創企業均參與其中，除了琻捷電子之外，市場參與者還包括英飛凌、恩智浦半導體、韋爾股份、賽微電子‌等。

2024年全球無線汽車傳感SoC的市場規模約29億元，前五大供應商合計佔全球市場份額的70.4%。其中，琻捷電子產生無線汽車傳感SoC的收入約2.09億元，在全球無線傳感SoC行業中排名第三，市場份額為7.3%。

預計全球汽車無線傳感SoC的市場規模將由2025年的36億元增長至2030年的278億元，複合年增長率為50.5%。同期，中國市場規模預計將由14億元增長至162億元，複合年增長率為64.4%。作為全球最大的汽車生產國及消費國，中國將成為全球市場擴張的主要推動力。

整體而言，琻捷電子所處的無線汽車傳感SoC市場仍有較大增長空間，且公司已在該領域佔據一定市場地位，但行業仍處於早期發展階段，未來琻捷電子能否持續綁定大客户，並拓展新客户，將產品大規模商業化來實現扭虧，格隆匯將持續關注。