今年，銀行板塊表現較為亮眼，截至11月14日板塊漲幅達25.57%，在申萬一級行業中排名第四。在924一系列重磅政策出台之前，銀行股的持股體驗要遠遠好於其他板塊。

2023年年底至今，十年期國債收益率一路下行，目前跌到約2.08%，而A股銀行板塊國有大行的平均股息率在4%~5%左右。作為避險投資者的熱門選擇，二者利差達近300個基點。

同樣是“類債”資產，銀行具備相對較高的溢價，業務模式風險較低，這也是過去一年多，銀行板塊受到市場追捧的重要原因。

就在不久前，又一家銀行衝擊上市。

港交所官網披露，宜賓市商業銀行股份有限公司（以下簡稱“宜賓商行”）11月7日提交了招股書，建銀國際和工銀國際是聯席保薦人。

據瞭解，這已經是宜賓商行第三次遞表了，此前該行於2023年6月30日、2024年3月28日的遞表申請都已失效。

事實上，不只是宜賓市商業銀行，還有幾家中小銀行也在謀求登陸資本市場。

Wind數據顯示，目前正在申請A股上市的銀行有4家，包括湖州銀行、江蘇崑山農商行、湖北銀行、重慶三峽銀行，此外還有4家銀行處於中止審查狀態。而在2022年1月蘭州銀行上市後，暫無銀行成功登陸A股。

宜賓商行2006年註冊成立，是一家城市商業銀行，其前身為宜賓市城市信用社。總部和業務運營主要集中在四川省宜賓，目前在宜賓經營34家支行。以總資產統計，截至2023年末該行是宜賓市最大的銀行。

今天就讓我們透過招股書，來看看宜賓商行的經營情況如何。

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背靠五糧液，是四川宜賓最大的銀行

城市商業銀行的發展很大程度上依賴其經營地區的經濟增長。

宜賓商行的主要業務和服務網絡位於四川省宜賓市，座落在中國的西南部，地處絲綢之路經濟帶和長江經濟帶的交匯處，地理位置優越、享得天獨厚的自然環境和豐富多樣的資源。

宜賓享有“中國白酒之都”、“中國動力電池之都”、創新型現代產業集聚區及國家產教融合試點城市等美譽。

依託於宜賓市相關產業和人才的發展，2019年至2023年，宜賓市銀行業實現了顯著增長。

2019年至2023年間，宜賓市金融機構的貸款及存款總額的年複合增長率分別為23.5%及11.8%，超過了同期四川省貸款14.1%及存款10.3%的年複合增長率。2023年，宜賓市經濟規模位居四川省第三位及GDP增速位居四川省第二位。

作為立足宜賓市的城市商業銀行，宜賓商行主要與同城其他商業銀行展開競爭。截至2023年12月31日，宜賓商行的總資產、客户貸款及墊款總額及客户存款總額分別為人民幣934億元、人民幣494億元及人民幣714億元。

根據國家金融監督管理總局宜賓監管分局的數據，截至2023年12月31日，宜賓商行在宜賓市所有金融機構中是以總資產計宜賓市最大的銀行。

宜賓商行的股東陣容也比較強大，公司獲得了政府機構、國有企業和私營企業的多方支持。其中最大的股東五糧液集團持股比例為19.99%，作為白酒產業的龍頭企業，五糧液集團為公司的發展提供了強大和長期的支持。

此外，宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局及宜賓市南溪區財政局也都有持股。

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淨利息收入是核心營收來源

依託於宜賓市的產業集羣，以及公司發展戰略和具有區域特色的金融產品組合，宜賓銀行的營收指標在報告期內實現了增長。

財務數據方面，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（簡稱“報告期”），營業收入分別為16.21億元、18.67億元、21.7億元、10.78億元，同期公司分別錄得淨利潤3.28億元、4.33億元、4.77億元、2.62億元。

從按性質劃分的各項營業收入佔比來看，淨利息收入是宜賓商行的核心營收來源；2024年1-6月，淨利息收入佔總營收的比例為76.8%；2021年至2023年，這塊業務帶來的營收金額穩步增長。

不過2024年上半年，利息收入的金額同比有所下滑，但是得益於手續費及佣金、金融投資收益淨額的增加，2024年的總營收同比保持了微增。

在努力促進業務擴張的同時，公司在風險管理和內部控制方面也較為審慎，以保持良好的資產質量為先。

報告期內，宜賓銀行的總資產由2021年年末的685億元增至2024年6月30日的1002億元，其中客户貸款及墊款總額佔到了54.7%。淨資產也由2021年年末的82億元增至2024年6月30日的96億元。

報告期內，宜賓商行持續實施一系列措施改善資產質量，包括加強不良貸款的回收力度、核銷不良貸款以及強化新貸款申請的嚴格審批程序等。

經過努力，公司的不良貸款率由截至2021年12月31日的2.27%下降至2024年6月30日的1.72%。

撥備覆蓋率由截至2021年12月31日的198.35%增加至2024年6月30日的254.97%。整個報告期內一直符合不良貸款率及撥備覆蓋率要求。

截至2024年6月30日，公司的核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為13.49%、13.52%及14.74%，均符合中國銀行業監管機構的規定。

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利率市場化和地產政策如何影響銀行業？

作為政府改革金融體制以支持平穩可持續發展工作的一部分，近年來，國內已實施一系列轉向存貸利率市場化的舉措。

2024年年初至今，國內持續下調貸款利率，五年期LPR由4.20%一路下調至3.60%。在可預見的未來，中國人民銀行擬繼續深化利率市場化改革，完善利率市場化形成和傳導機制。

而隨着利息市場化的推進，銀行業的淨利差和淨息差整體呈下降趨勢。

數據顯示，2023年宜賓銀行的淨利差及淨息差分別為2.17%及2.21%，較上年度分別下降0.28個百分點和0.38個百分點。

2024年上半年年，利息收入佔到公司總收入的76.8%，未來息差如果進一步縮窄，包括宜賓商行在內的整個銀行業大概率都會受到一定的衝擊。

此外，銀行業的貸款與房地產相關度非常高。截至2023年12月31日，中國金融機構的房地產貸款總餘額約為52.6萬億元，佔截至同一日期金融機構總貸款的21.7%。

單看宜賓商行，2024年6月30日，公司的住房按揭貸款、房地產行業的公司貸款、以房地產作抵押的其他貸款分別佔到客户貸款及墊款總額的3.4%、3.9%和18.1%，也就是説，宜賓銀行超過25%的貸款都和房地產行業相關。

因此，房地產市場不論是出現價格還是需求的長期下滑，都會對銀行的資產質量產生負面影響。

2024年以來，中國人民銀行和國家金融監督管理總局推出了一系列旨在刺激房地產市場和增強經濟穩定性的政策，包括降低存款準備金率、降低首付要求和調整房貸利率等。

鑑於這一系列政策的改變，在一定期間內，住宅及房產升級的需求可能會得以釋放，從而增加住宅按揭貸款的數量，對公司的業務、財務狀況及經營業績產生正面影響。

不過另一方面，取消抵押貸款利率下限將導致貸款利率的確定機制更加市場化，也會給銀行業的資產端和利潤端帶來一定的壓力。

同時，中國許多銀行已對地方政府融資平台提供了貸款，這對相關地方政府融資平台的還款能力依賴度較高。

但好消息是，今年來力度最大的化債舉措正在一步步落地。

11月8日，全國人大常委會表決通過了《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》，增加地方政府債務限額6萬億元，用於置換存量隱性債務。

根據財政部部長藍佛安介紹，從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。同時明確，2029年及以後到期的棚户區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

上述三項政策協同發力，此番用於化債的組合拳規模達12萬億元。

對於銀行而言，這一系列舉措大大降低了行業的壞賬風險。

未來，總體上是危與機並存。