一、市场行情回顾

11月19日，A股三大股指表现分化，上证指数上涨0.18%，深证成指微跌0.00%，创业板指上涨0.25%。主流宽基指数中，中证A50上涨0.38%，涨幅相对居前。全市场共有1,200只股票上涨。港股主流指数涨跌不一。其中，恒生中国央企指数上涨0.36%，涨幅相对居前。沪深两市成交额为17259亿元人民币，相较上个交易日大幅缩量，减少2002亿。

行业板块方面，有色金属（2.39%）、石油石化（1.67%）和国防军工（1.11%）板块涨幅居前，综合（-3.08%）、房地产（-2.09%）和传媒（-1.72%）板块跌幅居前。

二、昨日资金流向

昨日细分ETF种类上，港股科技（+14.99亿）、黄金（+11.82亿）和中证500（+11.44亿）资金净流入居前。资金净流出方面，上证50（-23.87亿）、沪深300（-18.17亿）和证券（-3.97亿）资金净流出居前。

从日、周和月三重维度上看，港股科技和黄金始终保持资金青睐，始终位居资金净流入前二，或显示出当前资金避险倾向。而在资金净流出方面，上证50和沪深300作为大盘宽基资金净流入始终居前。

热点追踪

证券

消息面上，11/19，中金公司公告筹划重大资产重组，拟同时吸收合并东兴证券、信达证券，预计停牌时间不超过25个交易日。

券商研究方面，有关机构人士指出，预计此次整合或基于汇金系牌照整合及一流投行建设导向。并购或将显著提升综合实力，协同效应预计主要体现在扩大客户基础和吸并资产效率提升。此外，供给侧改革仍是行业中长期视角下的重要变化，机构认为此前因交易因素等影响，券商板块估值较基本面或将有明显折价，当前交易因素压制或将缓释，预计事件催化下板块估值有望修复。

行业板块相关产品：证券ETF龙头（159993）

化工

消息面上，碳酸锂期货主力合约突破 10 万元/吨，日内大涨近 6%，成为板块爆发的直接导火索。叠加“反内卷”自律公约（严禁低于成本价竞标），让处于底部的锂电产业链迎来了久违的右侧信号。VC暴涨194%领跑，六氟紧跟上涨153%，化工添加剂迎来重要机遇。

券商研究方面，有关机构人士指出，当前原材料涨价具有三大核心驱动力：（1）高壁垒环节供需错配，价格弹性巨大。VC、六氟磷酸锂等技术壁垒高，过去几年产能扩张谨慎，成为本轮涨价弹性最大的品种。（2）储能时代大爆发，铁锂路线需求刚性储能市场井喷式增长，强力拉动磷酸铁锂电池需求。（3）产能紧平衡格局难破，支撑价格高位运行以VC为例，过去3年几无新增产能，26年有效产能预计仅10-11万吨，产能利用率或逼近90%。

行业板块相关产品：化工ETF（159870）、科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）

消费

消息面上，工信部报告，近年来，以盲盒、手办为代表的，具有情绪价值、收藏价值的玩具市场持续高速增长，成为玩具产业新的经济增长点。2024年，国内市场潮流和收藏玩具及周边产品零售总额达到558.3亿元。

券商研究方面，有关机构指出，中国潮玩市场集中度较为分散，新锐企业领跑增量。近年来中国潮玩企业新注册数量呈现爆发式增长，从企业规模和增长势头来看，中国潮玩行业呈现“本土新锐领跑增量、国际巨头主导存量”的竞争态势，以泡泡玛特、卡游、布鲁可、TOP TOY 等为代表的国内潮玩新锐企业快速扩张，增速显著高于国外头部潮玩企业。从 IP 数量和质量来看，国内优质 IP 正在快速崛起，但数量和收入规模相对于日本、美国而言差距较大。未来随着国产影视、漫画、艺术创作等内容的丰富，中国 IP 的数量和质量有望提升，从而带动下游潮玩市场快速发展。

行业板块相关产品：港股消费50ETF（159265）、香港消费ETF（513590）

芯片

消息面上，继DRAM大幅涨价后，闪存（Flash）也全面涨价。11月19日，Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨，最高涨幅38.46%。其中1Tb QLC涨25.00%至12.50美元，1Tb TLC涨23.81%至13.00美元。此外中荷双方政府就安世半导体问题举行了两轮面对面磋商，荷兰经济大臣卡雷曼斯11月19日表示，已暂停对安世半导体的干预。

券商研究方面，有关机构指出，半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产化替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。此外，存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI 服务器等对高性能内存的强劲需求。

行业板块相关产品：半导体ETF（159813）、科创芯片ETF指数（588920）、科创半导体ETF（589020）

新能源

消息面上，截至11月19日，储能系统集成龙头海博思创今年以来累计涨幅高达1489.27%，华盛锂电为390.55%，多氟多为221.79%，阳光电源为144.71%，锂电龙头宁德时代为50%。国内外储能需求正迎来共振时刻，储能行业维持高景气预期。

券商研究方面，华安证券指出，全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。

行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）、光伏ETF基金（159863）

畜牧

消息面上，外交部发言人表示，中国已向日方通报暂停进口日本水产品，原因是日方未能提供所承诺的技术材料。毛宁强调，当前形势下，即使日本水产品向中国出口，也不会有市场。此外，受寒潮影响，鸭绒市场迎来爆发，羽绒服迎来“涨价狂潮”。

青岛羽绒市场行业人士指出，当前羽绒价格一天一个价，90%的白鸭绒最低约17万元每吨，现在58万元每吨，鹅绒98万元每吨，一件成人短款羽绒服，差不多需要100只鸭的绒，成本飙升致正规厂家出厂价逼近千元。

行业板块相关产品：畜牧ETF（159867）

AI

消息面上，英伟达Q3业绩及指引均超预期，其股价在盘后飙升超5%。（1）Q3营收570亿美元，高于市场预期551.9亿美元，其中数据中心收入达512亿美元，高于市场预期493亿美元，Non-GAAP毛利率73.6%，Non-GAAP净利润318亿美元；（2）预计Q4营收650亿美元（未包含中国区收入假设），高于市场预期624亿美元，预计毛利率74.8%，毛利率进一步向上。

券商研究方面，中泰证券指出，（1）此前市场对AI泡沫存在一定担忧，英伟达业绩再超预期及乐观再次反映了全球AI市场的强劲需求，重申了5000亿美元年收入的长期目标，并强调未看到AI泡沫的存在；（2）当前海外算力景气度极高，增长确定性强，AIPCB作为算力基础，持续升级对高多层PCB、高阶HDI及CCL材料要求将进一步提升，CPX架构、正交背板、CoWoP等预计带动PCB bom占比提升，PCB公司持续扩产，产业链对未来信心极强，预计相关公司后续有望持续超预期。

行业板块相关产品：科创AIETF（589090）

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