11月17日|国盛证券研报指出,王府井2025Q3实现归母净利润0.43亿元/同比-68.16%,其中2025Q1-3实现归母净利润1.24亿元/同比-71.02%。奥莱强化性价比,免税有望受益政策拉动。10月30日,财政部等五部门印发通知明确,11月1日完善免税店政策支持提振消费,后续免税有望受益政策拉动。公司为国内零售百货业标杆,具备丰厚行业积淀与产业资源,2020年获批免税牌照后积极推进免税业务体系搭建,万宁王府井离岛免税港已于2023年1月正式营业。考虑公司2025Q3业绩表现、当前线下消费仍然承压,该行调整2025-2027年营业收入预测至106.6/112.0/116.4亿元,归母净利润至1.6/2.6/3.3亿元,当前股价对应估值分别为107.0/65.5/52.1X,维持“买入”评级。
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