11月13日|东兴证券研报指出,中国神华2025年前三季度归母净利润390.52元,同比下降15.24%;其中Q3实现净利润为144.11亿元,同比下降6.2%。该行认为煤炭底部在2025H1,业绩受煤价影响下滑,但中枢因“反内卷”供给约束正逐步向上修复,公司凭借自产煤成本优势及煤电一体化的发展,展现较强韧性。从中期看,公司向国家能源集团及西部能源,购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电及煤化工等相关资产。同时在建矿井逐步投产,公司煤炭业务有望迎来产量外延增长,贡献稳定业绩,同时公司持续高分红,将同步构建成长+红利双重价值。预计公司2025-2027年归母净利润有望达513.48/535.11/545.68亿元,对应EPS为2.58/2.69/2.75元。维持“强烈推荐”评级。
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