10月20日｜中金财富发文称，关税战再升级，市场在疾风骤雨中艰难前行。如果说今年4月的关税突袭是一次标准的黑天鹅，那么眼下美方的再次威胁，正在脱离“黑天鹅”的定义，转而成为一种高概率、却被市场选择性忽视的“灰犀牛”。黑天鹅无法预测，但灰犀牛理应有所准备。在市场换挡波动的阶段，正是重新审视布局、提升组合反脆弱性的时机。
抛开外围因素，A股自身的行情演绎也走到了一个关键的十字路口。和今年4月相比，我们有了更多的心理准备和应对经验，但不同的是，4月市场估值还处于较低位置，而目前A股已经积累了较多浮盈，市场在7-8月大涨之后，自身也面临着内部调整的需要。短期来看，10月仍有不少重大事项值得关注，尤其是APEC会议和11月1日之前中美如何达成妥协。在宏观事件密集的窗口期，市场波动有可能再度放大。
对于短期交易者，中金建议关注如下配置思路：1)AI算力和机器人等相关产业链：在产业景气度未发生明显拐点之前中期仍值得重点关注；2)创新药、消费电子、电池和有色金属等行业：行业仍处于供给出清叠加需求改善的右侧阶段，具备较好的配置价值；3)工程机械、电网设备、养殖业与饲料等行业：结合产能周期位置、出海前景以及PB-ROE框架，也具有较好的配置性价比；4)“十五五”相关领域，包括数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等。
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