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續談2025年選股績效回顧 及 2026年展望
承接上回,繼續看筆者去年選股績效,對今年選股部署啟示。於2024和2025年同見選出55隻倍升股,分佈為36隻實業股、17隻財技股和2隻新股,即實業股佔比最多,超過65%;但不代表選實業股出現倍升的機...
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續談2025年選股績效回顧 及 2026年展望
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
承接上回,繼續看筆者去年選股績效,對今年選股部署啟示。於2024和2025年同見選出55隻倍升股,分佈為36隻實業股、17隻財技股和2隻新股,即實業股佔比最多,超過65%;但不代表選實業股出現倍升的機率較高,理由是筆者在去年共分析197隻實業股。相對36隻見倍升,佔比僅18.27%,命中率還不到1/5。而去年分別分析41隻財技股和3隻新股,相對17隻和2隻見倍升,佔比為41.46%和66.67%,反映在上述三類股份,新股錄得倍升的命中率最高。惟實際操作有難度,往往要認購數十手,才能抽中1至2手。

高命中率倍升股軌跡
故此綜合而言,與2015年起發佈分析文章以來所得結論相同,分析財技股較大可能覓得倍升股。而筆者分析的財技股分為三個類別,就是估值偏低、供股 (包括除權後才分析,以及合股與供股同時出現的複合財技),以及配股,去年相應分析3、20和18隻,於倍升股分佈為3、5和9隻,與2024年相同,估值偏低的股份出現倍升佔比較其他兩類為高,於2024和2025年為44.44% (4/9) 和100% (3/3)。不過估值偏低的財技股罕見,從過去兩年均選上少於10隻,便知這類股份傾向是可遇不可求。

分析耗時卻具有果效
而去年選出的3隻股份,有1個共通點,都是剛完成供股,配合當時股價與供股價相若或低於供股價。雖屬估值偏低的倍升股特點,亦算是有跡可尋;但要在股價與供股價差距有可比擬性,並非容易找到。即使筆者對分析財技股較有心得,年內也只是找上3隻,也要配合查看大量供股記錄得,相當耗時,所以有意尋覓這類股份前,要先確認自己有充裕的時間可耗。不過平心而論,分析財技股具可取之處,於2025年分析的41隻股份,只有2隻暫時升幅少於一成,並且分析日期為11月12和17日,截至12月31日歷時僅約一個半月。

不足九個月升逾廿倍
此外,雖於實業股和新股都可覓得倍升股,但普遍升幅卻不及財技股,去年選上升幅不少於300%的股份有10隻,其中6隻是財技股。更令人鼓舞是去年選上1隻「十倍股」,分析於1月8日,於9月30日見年內高位,歷時不足九個月累升23.62倍 (0.260 → 6.400元),透過供股作切入分析。由此可見以供股切入覓得倍升股的命中率,雖不及「估值偏低」和「配股」;但上升爆發力卻不容忽視。考慮到在2026年繼續想爭取選上較多倍升股,於整體選股分佈上,預算是實業股佔60%、財技股 (主要留意供股和配股) 佔30%,以及新股和半新股佔10%。

最後談談實業股分析,近年以「三重估值」為主軸,常用是市賬率、市盈率和股息率分析,計算每股合理值,相對分析時股價產生潛在升幅不少於三成視為較合適。但考慮到科技股或生科股不少是缺乏盈利基礎,未見市盈率,故此以市銷率分析取代。去年於197隻分析的實業股,升幅不少於30%有103隻,佔比52.28%。選出的逾半股份績效不俗,反映「三重估值」分析恆之有效,今年繼續運用。而從2015至2025年橫跨11年,年度績效升幅介乎39.20%至87.44%,中位數為53.82%,展望2026年藉上述各項部署,爭取整體選股績效升幅不少於中位數53.82%。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日