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內捲情況激烈 京東、阿里、美團繼續尋底
內地官媒《人民日報》刊發的文章稱,要破除「內捲式」競爭,單純向下「捲」價格,最終沒有贏家。剛過去的周末,大陸三家外送企業大打優惠券戰,許多市民點到「零元購」的飲料,令外送員疲於奔命,但店家卻不賺錢。 ...
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內捲情況激烈 京東、阿里、美團繼續尋底
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
相關股票:
京東集團-SW  +1.600 (1.307%) 
阿里巴巴-W  +6.800 (6.409%) 
美團-W  +4.500 (3.722%) 
內地官媒《人民日報》刊發的文章稱,要破除「內捲式」競爭,單純向下「捲」價格,最終沒有贏家。剛過去的周末,大陸三家外送企業大打優惠券戰,許多市民點到「零元購」的飲料,令外送員疲於奔命,但店家卻不賺錢。

內地的外賣與即時零售市場規模龐大,當中京東集團(9618.HK)近年積極從電商零售,拓展至更多元化的業務佈局。其「燒錢」模式驅使「內捲」進入白熱化階段,使阿里巴巴(9988.HK)及美團(3690.HK)亦相繼通過大量補貼、低抽成策略,及增加AI上的投資,試圖搶佔更大的市場份額。然而這種白熱化競爭,導致市場憂慮企業利潤承壓,並損害長期盈利能力,使相關股份的股價近期一浪低於一浪。

以外賣市場為例,美團(3690.HK)此前的市佔率逾6成,阿里巴巴(9988.HK)的「餓了麼」則約為3成。在新增用戶增長放緩下,「京東外賣」在年初推出時,瞄準增長潛力有限的存量市場,以低至5%的抽成率與全年免佣優惠吸引商家,略低於美團(3690.HK)及「餓了麼」的抽成。

至於美團(3690.HK)近期宣布計劃3年內在全國建設1,200間「浣熊食堂」,打造餐飲外賣的安全模式;阿里巴巴(9988.HK)宣布淘寶閃購斥資500億元人民幣直接補貼用戶及商家。幾大巨頭同時發放外賣優惠券,包括「買滿25元減21元」等活動,帶動外賣訂單大增。

但據內媒統計,「京東外賣」每單虧損約10元人民幣,從公司首季業績來看,包含「京東外賣」的新業務首季虧損13.27億元。雖然市場相信京東(9618.HK) 有能力優化物流成本,並降低單筆訂單虧損,但預計短期虧損無可避免。

京東(9618.HK)繼進軍外賣平台後,近期更宣布涉足綫上旅遊業務。預計公司將採用類似「京東外賣」的模式,以低於同業的抽成率或零佣金吸引酒店商家參與。雖然零售、外賣與旅遊的跨界整合,將增強用戶黏性,提升生態協同效應,加上大數據的分析,理論上可以創造更大商業價值,但在極烈的競爭環境中,所提供的服務未有明顯差異化下,可能會削弱長期盈利。

從走勢圖形看,三家企業的股價仍未有見底跡象,表示投資者仍擔心其「內捲」壓力。


(本人並沒持有以上股票) 
 
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更新日期為: 2023年1月6日