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「AI+醫療健康」契合國家戰略,平安健康與平安集團併表後催化更大協同效應
平安健康(1833,即平安好醫生)致力於提供線上線下醫療、健康及養老服務。憑借其在F端(商業保險/金融)、B端(企業客戶)等領域的豐富資源,以及廣泛的服務供應鏈、完善的標準體系和強大的生態系統,平安好...
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「AI+醫療健康」契合國家戰略,平安健康與平安集團併表後催化更大協同效應
分析員 : 岑智勇 (梧桐研究院分析員)
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平安好醫生  -0.040 (0.646%) 
平安健康(1833,即平安好醫生)致力於提供線上線下醫療、健康及養老服務。憑借其在F端(商業保險/金融)、B端(企業客戶)等領域的豐富資源,以及廣泛的服務供應鏈、完善的標準體系和強大的生態系統,平安好醫生深耕「家庭醫生」和「養老管家」兩大核心領域,已成為專業的綜合醫療健康管理服務提供商。

在2024年11月14日,平安健康宣佈每股9.7元的特別股息。特別股息將以現金支付,惟合資格股東可選擇全部以新股份的形式收取特別股息。主要股東安鑫(平安集團的間接全資附屬公司)選擇以股份替代股息,持股比例從約39.41%上升至52.74%。這一變化使平安健康成為平安集團的間接非全資附屬公司,其財務業績將合併入集團的財務報表,進一步增強了投資者對其長期增長潛力的信心。

無私有化意圖,持續主營業務發展
儘管股東持股比例上升,平安集團明確表示無意私有化平安健康,且認為不存在私有化的合理可能性。這一表態消除了市場對私有化的擔憂,平安健康將繼續專注於其主營業務,展現出穩定的發展前景。

深耕養老賽道,「AI+醫療健康」契合國家戰略
平安健康在平安集團「醫療養老」戰略中佔據重要位置,釋放出的協同效應將顯著提升其基本面,進而推動估值提升。事實上,平安健康作為平安集團「醫療養老」戰略重點中的重要一環,其與集團內其他業務(如商業醫療險等)的協同效應釋放,為其基本面上提升重要驅動力,推動其估值提升。

據平安集團 3Q24 公告,截至 2024年 9 月末,在平安2.40 億的個人客戶中有近63%的客戶同時使用了醫療養老生態圈提供的服務,其客均合同數約 3.35 個、客均 AUM 達 5.78 萬元,分別為不使用醫療養老生態圈服務的個人客戶的 1.6 倍、3.9 倍。平安健康長期深耕於管理式醫療服務,通過家庭醫生與養老管家鏈接O2O 服務網路的業務布局,積累了豐富的醫療健康養老經驗。在醫保改革背景下,有助平安集團進一步捕捉商業醫療險發展機遇、優化産品效益的有效抓手,亦有助於平安健康將自身的業務積累兌現於基本面表現中。

再者,在結合《關於深化養老服務改革發展的意見》與銀髮經濟趨勢,將會增加居家養老業務進展及展望未來潛力 ;結合《關於促進醫養結合服務高品質發展的指導意見》,演繹升級後的平安家醫體系下的服務能力優勢,體現醫養服務獨特壁壘。

受惠DeepSeek影響人工智能板塊應用行情高漲
此外,隨著DeepSeek技術的突破,互聯網尋醫問藥具有便捷、快速、隱私性強等特點,尤其是隨著大數據、雲服務、人工智能等技術賦能,整體增長較為強勁。2024年前三季度中國網上藥店終端市場銷售額達532億元,同比增長17.5%,是公立醫院、線下藥店等所有終端市場中增長最快的。筆者認為,2025年線上購藥將繼續保持高速增長,在處方外流持續推進、醫保個賬支付逐步擴圍、線上問診更加普及等利好帶動下,線上購藥需求將加速釋放,而平安健康作爲行業龍頭有望進一步高效率地將 AI 大模型應用於互聯網醫療服務實踐,推動其優質的醫療服務數據釋放應用價值。實際上,2024年7月平安健康就升級發佈了針對醫療健康領域的「平安醫博通」多模態大模型和「平安醫家人」醫生工作台,通過打造12個系列的業務模型群實現AI賦能醫療全流程業務場景,助力家醫服務效能提升約30%。

現價嚴重低估具抄底機會
從估值來看,平安健康過去兩個月的股價在6至7.9港元之間,6元為明顯支持位,且現價市淨率低於1,顯示出市場的嚴重低估,具抄底機會。作為平安集團醫療養老生態圈的核心,平安健康與主要股東的股權關係愈發緊密,預計將爭取更多資源。結合國家戰略,建立持續增長預期,平安健康的未來發展潛力值得投資者密切關注。


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更新日期為: 2023年1月6日