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金價進入長期牛市 長線目標看5000美元
金價自2024年3月升穿三頂高位2080美元後,反覆上升已超過一年,執筆時最高觸及2880美元,不足一年升超38%。若以近兩年走勢計算,累計漲幅約56%。 黃金市場的強勁上漲反映了全球經濟和金融環境...
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金價進入長期牛市 長線目標看5000美元
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
金價自2024年3月升穿三頂高位2080美元後,反覆上升已超過一年,執筆時最高觸及2880美元,不足一年升超38%。若以近兩年走勢計算,累計漲幅約56%。
黃金市場的強勁上漲反映了全球經濟和金融環境的不確定性。在目前的全球經濟背景下,市場選擇將資金投入黃金,以此來對抗可能的經濟波動和通貨膨脹。在全球範圍內,尤其是在面對關稅波動和貿易不確定性增加的情況下,黃金作為避險資產的吸引力顯著提升。

近期金價上漲某程度受惠關稅政策產生不確定性下,推動資金流向黃金避險。從市場反應來看,短期內,黃金可能會繼續吸引資金流入。

當前的強勁趨勢,3000美元已經成為市場預測的目標區域。無論是從短期技術走勢,還是從長期的市場情緒來看,3000美元的目標似乎觸手可及。
參考歷史表現,這或許反映金價已進入「長期牛市」(secular bull markets)周期,意味金價後市還有不少上漲空間。
過去一星期,美國關稅政策反覆,股市波幅劇烈。儘管美國暫緩對加拿大和墨西哥徵收關稅,但問題僅是延後,威脅並未消除。此外,中美關稅戰已一觸即發,中國政府祭出反制措施,對部分美國商品加徵10%至15%關稅,而自稱「關稅人」的特朗普亦極有可能進一步擴大戰線,把徵收關稅對象擴至歐盟等地區,「關稅風險溢價」恐將在金融市場持續發酵。
環球多國央行近年異常積極買進黃金,尤其2022年俄羅斯央行資產被凍結以來,央行和其他機構在倫敦場外交易市場購買黃金需求便激增了5倍;2022年和2023年央行淨買入黃金數量均超過1000噸,最新截至2024年首三季數字亦接近700噸,令2024年第三季黃金在全球國際儲備的佔比躍升至21%,創1990年以來最高水平,短短10年間翻了一番,且上升速度有進一步加快跡象。反之,外滙儲備佔比輾轉下滑至78.4%;當中美元佔比便縮減至57.4%,是30年以來新低。
央行深知外滙儲備將難保值,特別是美元,遂增持黃金儲備比重。
由於央行儲備成份出現結構性轉變,考慮到目前黃金佔比仍屬低企,預料此轉變將維持以年計,倘若黃金佔儲備比重提高到約三成;按此推算,金價保守估計,有機會挑戰5000美元大關。


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更新日期為: 2023年1月6日