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續談「GAIn」環球策略，踏入佳節或令兩類港股受惠
上期提到，我們預料2023年環球增長放緩，而且衰退風險上升，部署上應傾向保守，不宜過份進取，投資者可以「GAIn」構建組合。「GAIn」之中，G代表環球防禦(Global Defensive)股，A代...
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續談「GAIn」環球策略，踏入佳節或令兩類港股受惠
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
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上期提到，我們預料2023年環球增長放緩，而且衰退風險上升，部署上應傾向保守，不宜過份進取，投資者可以「GAIn」構建組合。「GAIn」之中，G代表環球防禦(Global Defensive)股，A代表亞洲(Asia)，而最後In代表投資級別(Investment Grade)債。上期講解了「G」，今期繼續講解「A」及「In」。

國際貨幣基金組織(IMF)預計，2023年的全球經濟增長將只有2.7%，明年經濟增長率「東升西降」更明顯。IMF預料，美國、歐元區及英國的增長率只有不足1%或更少，而新興亞洲增長將接近5.0%，幾乎是明年全球唯一仍有顯著增長的地區。

亞洲區內，中美角力日漸加劇，環球跨國企業紛紛考慮分散它們在中國的生產線，印度及東協多國或有望受惠，並帶動當地的消費，當地股市有不少的企業偏重本土經濟，可望捕捉區內增長。中國貨幣政策維持寬鬆，「內房三支箭」有望減輕內房市場的壓力。另外，中國當局逐漸放寬疫情監控，過程或經歷挑戰，但疫情將逐漸穩定，推動經濟，加上現時中港股市估值吸引，股市或有所支持。亞洲各國有不同優勢，投資者或可考慮透過基金分散投資。

至於「In」，投資級別(Investment Grade)債方面，我們預料明年縮減資產負債表及收緊流動性的大方向不變，歐美經濟景氣下行，企業或要面對更困難的經營環境，汰弱留強或加劇。企業違約風險上升，信貸質素佳的投資級別債券較為可取。加上，今年聯儲局進取加息超過4%，投資級別債的潛在回報是近10年極少見。由於孳息曲線出現倒掛，短期債潛在收益更高，是短暫存放資金不錯的選擇。至於中長線的債券投資者，也可留意中長年期債。

港股方面， 2022年踏入尾聲，是聖誕等消費旺季。各地市民均會趁機外出用膳，配合低溫天氣，選擇火鍋作聚餐是不錯之選。北京宣布一系列的復常措施後後，餐廳食客迅速回流，部分更重現排隊人龍。海底撈指近數天較上周同期增長近5成，預計元旦會再迎一波餐飲旺季。內地復常計劃不變，各地重新開放食市，短期餐飲股股價波動，中長期行業經營狀況持續轉好。在不同餐飲類型選擇中，預計火鍋類股將領先其餘餐飲類別，投資者可留意如呷哺呷哺(520)及海底撈(6862)等。

除此之外，元旦過後將迎農曆新年。作為傳統消費旺季，金飾不乏市民選擇，以作饋贈或個人投資之用。投資者可關注周大幅(1929)，除可受惠春節帶動的消費熱潮外，集團亦積極擴至三線及以下的城市和鄉鎮，公司預料有龐大的開店潛力，並可充分利用省代及加盟商的地方知識，進一步推動零售擴張。財年第二季數據顯示，該策略行之有效，內地周大福珠寶對零售值的貢獻增至66.5%，較第一季時增加7.4個百分點。隨著疫情防控放鬆及社會逐漸正常化，集團快速開設銷售點，各地區同店銷售增長逐步復甦，帶動長遠增長潛力，值得投資者可關注。


筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。 
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更新日期為: 2023年1月6日