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港股陰跌格局漸見形成 選防守股上海電氣應佔一席
繼上周五恆指跌近230點後,周一 (7月8日) 再跌275點,收報17,524點,創4月29日以來最低,除了是超過兩個月低,焦點在於當日250天移動平均線在17,515點,收市位已貼近此線,距離市場界...
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港股陰跌格局漸見形成 選防守股上海電氣應佔一席
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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上海電氣  +0.600 (17.192%) 
繼上周五恆指跌近230點後,周一 (7月8日) 再跌275點,收報17,524點,創4月29日以來最低,除了是超過兩個月低,焦點在於當日250天移動平均線在17,515點,收市位已貼近此線,距離市場界定的由牛市進入熊市僅一步之遙。再者,7月2至8日的大市成交金額分別約1,184億、1,136億、908億、903億和893億港元,連續四日在減少,落到低於900億元,是4月10日以來最低,「陰跌」格局漸見形成。若見連續兩天收低於17,500點,確認250天線已成阻力位,屆時要有恆指進一步下移的心理準備。

現處防守性高水平
4月24日以來恆指均收高於17,200點,於失守17,500點後可望成下一次支持位,另可留意萬七關口,觀乎去年11月29日至4月23日歷時近五個月均收低於17,200點,而至4月24日上破此水平後又未見橫行區,故此認為17,000至17,200點之間可望找到支持更具參考性。現時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成屬不俗參考,於7月8日收報1.47元的上海電氣 (2727) ,較當時52週低位1.38元高6.52%。確認差距少於一成,加上處於2005年4月28日上市以來低水平,距今接近十九年零兩個半月,認為具備較強防守性。

市賬率分析作參考
集團主要於中國從事設計、製造及銷售不同電力設備、機電一體化設備、重型機械及核電核島設備、交通設備及環保系統等產品和相關服務。於今年4月29日晚上發佈的2024財政年度之第一季度報告顯示,截至今年3月底資產淨值約527.00億元人民幣,而截至今年3月底已發行股數約155.80億股 (A + H股),計出每股淨值折合為3.6485港元,相對今年7月8日收報1.47元,市賬率為0.40倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2019至2023年底,以及截至2024年3月底之每期市賬率為0.35至0.79倍,平均值為0.52倍,高於現時的0.40倍,反映現價的確偏低。

市銷率計算合理值
平均值相對每股淨值為3.6485元,計出每股合理值為1.88元,較1.47元之潛在升幅為27.89%。而截至今年3月底的倒數十二個月之收入約1,140.94億元人民幣,相對截至今年3月底的已發行股數約155.80億股,每股收入折合為7.8988港元,對比1.47元之市銷率為0.19倍,低於0.75倍反映就基本面而言現價偏低。參考上述六個時段之每期市銷率為0.16至0.35倍,平均值為0.24倍,高於現時的0.19倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股收入為7.8988元,計出每股合理值為1.92元,較1.47元之潛在升幅為30.61%。

綜合上述兩種分析,每股合理值為1.88至1.92港元,平均值為1.90元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過29.00%。去年5月4日高見2.18元 (為2023年最高價),之後不斷反覆向下,較今年7月2日收報1.52元,不足一年零兩個月累跌逾三成。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於1.37元或以下買入;保守者則可於1.22元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為1.95至2.15元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日