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AI生成業務佈局見財務成果　百融雲憧憬2023全年業績再創新高
在2023年2月，國家發佈了《數字中國建設整體佈局規劃》，在2022年中國數字經濟規模達人民幣50萬億元基礎上，繼續加快建設數字中國。根據彭博智庫最新報告顯示，預計生成式AI市場營收規模將在2032年...
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AI生成業務佈局見財務成果　百融雲憧憬2023全年業績再創新高
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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百融雲－Ｗ  +0.070 (0.757%) 
在2023年2月，國家發佈了《數字中國建設整體佈局規劃》，在2022年中國數字經濟規模達人民幣50萬億元基礎上，繼續加快建設數字中國。根據彭博智庫最新報告顯示，預計生成式AI市場營收規模將在2032年擴大至1萬億美元，相比2022年的400億美元，年複合增長率將高達42%，發展潛力巨大。

在這樣的利好經營氛圍下，一站式服務的AI科技領航者百融雲─W (6608)，中期業績表現令人鼓舞。收入和盈利均創同期歷史新高，於2023上半年收入約12.43億元 (人民幣，下同)，較去年同期增長32%，遠高於2022年中期19%的同比收入增幅，顯示出增長提速，故此毛利同見表現出眾。

兩大全新業務板塊
2023上半年毛利接近9.00億元，按年增長32%，增速較收入的還要高，帶動毛利率達72%，連續三年同期超過70%，令集團2023上半年期內溢利激增逾121%，至約2.07億元，與2022全年約賺2.40億元經已接近，配合上述AI應用需求在市場持續殷切，憧憬2023全年業績表現再為市場帶來驚喜。

筆者有此看法源於百融雲有成熟業務發展佈局，於全新業務板塊分別有MaaS (模型即服務) 和BaaS (業務即服務) 兩大範疇，於MaaS方面，利用決策式AI，將商業機構KYC (了解你的客戶) 和KYP (了解你的產品) 的過程數字化。MaaS於2023上半年收入貢獻約4.31億元，按年增長超過24%。

服務機構超過七千
BaaS則是利用決策式AI準確匹配及過濾用戶進行分層，並利用生成式AI，主要通過我們專有的AI智能語音機器人Chatbot、短信服務、人工或其他方式的組合協同觸達用戶，提供一站式服務。期內收入貢獻約8.12億元，佔總收入超過六成五，現為集團主要收入來源。從按年增長近36.00%來看，可望推動集團整體收入繼續保持快速增長。BaaS業務現時服務所有6大國有銀行、12家股份制銀行、 超過1,000家區域性銀行，以及主要的消費金融公司、保險公司、財富管理公司等，合共在中國累計逾7,000家商業機構。該業務根據促成的交易規模收取技術服務費或佣金，隨著客戶應用需求增加，集團未來收入再創新高可冀。

三大創新研發項目
筆者亦留意百融雲正不斷進行創研新技術，市場現關注三大項目，百融雲創大模型——BR-LLM、ORCA機器學習平臺，以及智慧語音機器人。BR-LLM是基於深度學習Transformer框架，結合NLP、智慧語音等技術，打造了場景驅動的產業大模型。而ORCA使金融機構客戶在無成本擴增的前提下以分秒為單位獲得專家級、專業級模型搭建及部署能力，能夠大大降低AI開發、應用的門檻和成本，加速產業AI化進程。

於2023上半年，集團新研發的ORCA-GPT可利用BR-LLM的代碼生成能力，創新性實現跨程式設計語言和框架的智慧分析模型自動轉換和部署，極大的降低了模型產品開發部署的週期和成本。至於智慧語音機器人，基於Transformer架構搭建演算法模型，並採用ChatGPT同源智慧語音辨識技術，對客戶語音辨識的準確率能達到99%以上。智慧語音技術在智慧客服、智慧翻譯、身份認證、智慧還款提醒等領域均有廣闊的應用空間。報告期內，智慧語音的自然語言處理 (NLP) 語義理解模型同步實現升級反覆運算，有效推動運營轉化率進一步增長。

上述各項業務板塊及創新技術，均能令市場對百融雲在AI業務發展有莫大信心。截至9月4日，集團股價收報10.16元，日內最高上升超過8%。但當前股價相對市盈率不足14.00倍，而2023上半年溢利增長卻已翻倍，足見股價遠未反映集團實正價值，顯然是中長線投資吸納良機。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 
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更新日期為: 2023年1月6日