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粵投乘大灣區ESG概念及併購憧憬 股價有望看高一線
粵海投資(270)主要從事水資源、基建、物業投資及發展等業務,是一隻具大灣區及ESG概念的公用股。截至 2022 年 9 月 30日止九個月,粵投業績表現符合預期,綜合收入為 177.84 億元(港元...
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粵投乘大灣區ESG概念及併購憧憬 股價有望看高一線
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
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粵海投資  -0.040 (0.625%) 
粵海投資(270)主要從事水資源、基建、物業投資及發展等業務,是一隻具大灣區及ESG概念的公用股。截至 2022 年 9 月 30日止九個月,粵投業績表現符合預期,綜合收入為 177.84 億元(港元、下同),歸屬於公司所有者的綜合溢利為 47億元,主要受惠於水資源業務保持良好增長。集團對香港、深圳及東莞的總供水量為 17.07 億噸,產生收入 51.77億港元,其中對港供水收入增加 1.1%至 40.41億港元,現金流良好。

粵投在內地水資源市場具有領導地位。國策扶持綠色業務既是大勢所趨,而集團也早著先機,上月,集團多間附屬與公司最終控股股東粵海控股或其附屬訂立協議,向對方收購8間目標公司股權,總涉約8億元人民幣。有關目標公司主要從事水處理和供水業務,及為水資源項目提供建設服務。此外,該收購的公司地點位於包括廣州南沙、東莞、中山,為大灣區重點城市,未來發展前景廣闊。

筆者認為,粵投上述併購後,不但有助優化公司業務結構,亦有助在資源及效益上有更佳的調整及分配,突出主業,將有利現有業務在品牌推廣、成本效益及營運效率提升方面產生協同效益。此舉有助集團未來資產回報率(ROA)將會提高,且水資源收益穩定,長期價值顯現。

粵投股價年初時下跌,主要是由於水資源以外的業務影響,尤其是其內房敞口。11月 13 日,央行和銀保監會聯合發佈的《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》,包含 16 項舉措支持房地產市場平穩健康發展,當中涉及支持房地產開發貸款投放、建築企業信貸投放、支持存量融資合理展期、支持開發性政策性銀行提供「保交樓」專項借款等。繼人行後,中證監決定即日起於在股權融資方面調整優化五項措施,包括恢復涉及房上市公司併購重組和配套融資,以及恢復 H 股內房再融資,支持房地產市場平穩發展。政策對內房板塊釋放出積極信號,相信市場將會對內房市場信心逐步回升,對於在房地產板塊風險較小的粵海投資的認識也將更加理性及正面。另外,市場普遍估計中國明年將進一步放寬防疫封控措施,相信粵投的百貨公司、酒店和收費公路業務營運有復甦空間。

粵投的水務業務增長穩定,支持其派息持續增長。中期派息 0.1871元,按年增 3%,以上週五收市價計,現時股息率逾7厘,在跌市時抗跌能力較佳。技術走勢上,該股股價自11月份由低位反彈,屢創近期新高,加上優化水資源結構,估值及股價有望進一步提升,首站上望今年6月高位8.8元,支持位7.2元。除了短線博反彈,作為中長線投資不失為穩健之選。


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更新日期為: 2023年1月6日