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智屏業務優勢顯著 TCL電子潛力無窮
隨著內地疫情漸趨穩定,不少企業積極推動今年上半年業務發展,希望抓緊經濟回暖的機遇,TCL電子 (01070.HK) 是其中之一,2021上半年業績表現驚人,純利增長逾倍。全球智屏銷售與互聯網業務表現突...
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智屏業務優勢顯著 TCL電子潛力無窮
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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TCL電子  -0.360 (6.020%) 
隨著內地疫情漸趨穩定,不少企業積極推動今年上半年業務發展,希望抓緊經濟回暖的機遇,TCL電子 (01070.HK) 是其中之一,2021上半年業績表現驚人,純利增長逾倍。全球智屏銷售與互聯網業務表現突出,充分顯示TCL電子產業鏈垂直一體化和智屏市場先發優勢。筆者預期,集團未來可繼續引領高科技智屏業務。考慮一般屏幕生產商估值的同時,可計入高科技研發和用戶運營變現的價值,因此集團目前股價大大被低估,現屬中長線投資良機,踏上高科技屏顯新賽道。

全產業鏈垂直一體化 全球化佈局增市佔率
TCL電子作爲全球前三的行業龍頭,集團擁有非常穩定的上下游產業合作關係,加上全球化佈局,即便在疫情期間仍能憑藉自身競爭優勢積極應對市場和上游產業的變化。同時,TCL電子將充分發揮全產業鏈垂直一體化優勢,最大化減緩上游面板供應緊張及價格上漲帶來的毛利壓力,並將進一步增強全球供應鏈和渠道優勢,加大新興市場開拓力度,預期可繼續提高公司在國內及海外電視市場的品牌力與競爭力。渠道方面,2021上半年集團在BestBuy、Target等中高端渠道的銷售量佔比提升1.4個百分點。集團正在積極優化渠道結構和提升高端產品佔比。在北美市場先發優勢繼續發力外,過去一兩年,歐洲銷量增長亦非常迅速,有望接力北美市場成爲下一個增長引擎。

高科技智屏業務為核心 研發與創新不停步
TCL電子高端產品研發和技術前瞻性行業領先。除了量子點產品外,集團是業內率先推出Mini LED電視機並實現量產的,去年市佔率更是全球第一。管理層表示,未來將加強研發與產品創新,高度重視研發投入,大力開發行業領先的量子點、Mini LED和8K等高端顯示技術;繼續專注於智能交互技術,圍繞AI、互聯網大數據、5G、智能製造等技術領域,提供獨有的差異化服務,持續提升其核心競爭力。同時,集團預計,2021全年智屏銷量及整體收入實現雙位數增長的目標指引維持不變。據群智咨詢數據,2021年上半年TCL智屏全球銷售量市場份額同比提升1.0個百分點至11.6%,排名穩居全球前三。集團指,深耕海外業務二十餘載,已搭建起完善的全球產能佈局及全球化渠道,並疊加獨特的產業鏈垂直一體化優勢。

獲大股東承諾增持
TCL電子於2021年8月6日獲公司控股股東TCL實業控股股份有限公司 (下稱「大股東」) 告知,大股東計劃於未來12個月內於公開市場增持不超過2,000萬股集團之股份。是次增持充分顯示出大股東對集團現時及未來前景和成長價值充滿信心。綜上所述,受益於完善的全球產能佈局以及獨特的產業鏈垂直一體化優勢,以及智屏的快速發展,「AI x IoT」佈局下,集團將進一步擴大業務規模及提升盈利水平,預計集團近年或都能保持高速增長;若高科技智屏業務有重大突破,潛力無可限量。截至2021年6月30日倒數12個月的每股盈利為1.7071港元,相對8月9日收報4.32元,市盈率 (TTM) 僅2.53倍,而電子消費品港股的行業市盈率則不少於10.00倍,進一步確認現屬中長線投資良機。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日