智通財經APP獲悉，財通證券發表報告稱，預計香港交易所(00388)2024-2026年歸母淨利潤分別為134.62、138.73、145.77億港幣，同比分別+13.5%、+3.1%、+5.1%，當前股價對應2024年30.4×PE，處於安全邊際內，維持“買入”評級。
財通證券主要觀點如下：
市場交易高頻數據：儘管9月下旬市場行情反轉，但由於此前市場低迷，三季度各資產成交額環比仍有所下降。3Q2024港交所ADT為1188億港元，環比/同比分別-2.3%/+20.7%；股票期權ADV為70.5萬張，環比/同比分別-5.7%/+19.2%，期貨期權ADV為78.1萬張，環比/同比分別-5.5%/+4.9%；LME商品ADV為64.3萬張，環比/同比分別-12.0%/+17.3%。
三季度業績前瞻：基於以上市場交易高頻數據，該行預計3Q2024單季港交所主營業務收入為41.97億港元，環比/同比分別-0.4%/+9.4%；3Q2024
MSCI全球指數累計上漲2.35%(VS.3Q2023下跌3.81%)、3Q2024恆生科技指數累計上漲33.69%(VS.3Q2023上漲0.24%)，同時公司保證金投資收益相對於海外利率變化的滯後性，該行預計投資收益(含保證金)為13.67億港元，環比/同比分別+16.0%/+12.9%。預計港交所收入及投資收益合計55.74億港元，環比/同比分別+2.8%/+10.1%；歸母淨利潤為33.26億港元，環比/同比分別+5.4%/+13.4%。2024年前三季度，該行預計港交所收入及投資收益合計161.95億港元，同比增速轉正為+3.6%，歸母淨利潤為94.51億港元，同比+2.2%。
四季度業績彈性測算：今年四季度港交所業績有望釋放高彈性。9月24日以來，港股成交額屢創新高，9/24-10/14港交所ADT達3620億港元，期間日成交額最高達6207億港元，10月至今(10/14日)港交所ADT達3692億港元。由於市場對於港股高活躍度的持續性或存在分歧，該行在港交所ADT在四季度分別達4000、3000、2000億港元的假設下進行彈性測算：若四季度港交所ADT分別達4000、3000、2000億港元，則2024年全年港交所ADT分別達1850、1600、1350億港元，測算2024年全年歸母淨利潤分別達148.55、141.58、134.62億港元，同比增速分別達25%、19%、13%，4Q2024單季歸母淨利潤分別達54.04、47.08、40.11億港元，環比增速分別為63%、42%、21%，同比增速分別達106%、80%、53%。
風險提示：美國降息不及預期；國內經濟復甦不及預期；港股遭黑天鵝事件。
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