智通財經APP獲悉，金橋證券發表首次覆蓋報告，眾安智慧生活(02271)深耕長三角，業務輻射全國，在管面積增速、獨立第三方在管面積增速較快，關聯方項目儲備豐富。物業管理是公司的核心業務，對公司收入貢獻在70%左右。公司手握充足的現金，在增值服務方面毛利率較高，保持着高質量盈利。
金橋證券主要觀點如下：
深耕長三角輻射全國，業態多元化發展
眾安智慧生活深耕長三角輻射全國，在管面積增速、獨立第三方在管面積增速較快，綜合毛利率及淨資產回報率等指標良好，關聯公司穩健經營，項目儲備863萬平方米，為公司提供了充足的項目儲備;2023年增值業務毛利率平均達42.05%，增值業務毛利較高。
在管規模不斷增加，物業收入大幅提升
物業管理是公司的核心業務，對公司收入貢獻在70%左右，2023年公司實現物業管理收入2.61億元，同比增長16.80%。從在管規模來看，截至2023年末公司在管建面1,643萬平方米，同比提高28.02%;合約項目138個，合約面積2,080萬平方米。公司近年來大力拓展各種物業服務類型，除住宅物業外，業態還涵蓋政府機關辦公樓、工業園區、醫院、學校及博物館等非住宅物業。2023年非住宅物業管理收入0.78億元，同比增長30.30%，佔總收入29.99%。截止2023年底，公司為26個非住宅物業提供物業管理服務，總建築面積256.3萬平方米，同比提高65.46%。
獨立外拓成效顯著，關聯項目儲備充足
公司積極拓展獨立第三方物管業務。截至2023年末，公司源於獨立第三方的在管建築面積達754.10萬平方米，佔比45.91%，新增第三方拓展面積163.40萬平方米。2023年來自第三方物業的管理收入86.03百萬元，佔總收入的比例為32.90%，同比增長35.11%。關聯方眾安集團(672.HK)土地儲備達863萬平，長三角土儲佔比84.00%，主要分佈在長三角多個不同的城市和地區，預計可支持未來5年的發展，已完成但未出售或未交付的建築面積為199萬平方米，項目儲備豐富。
公司在手現金充足，保持高質量盈利
截至2023年末，公司在手現金及現金等價位為1.77億元，同比增長296.44%。公司2023年毛利為1.19億元，同比增長2.13%，2023年毛利率33.8%。2023年，公司面向房地產開發商的增值服務毛利率為41.50%;公司社區增值服務毛利率為42.60%。總體來看，增值服務總體毛利率較高。公司2023年淨利率14.08%，ROE達26.98%，保持高質量盈利。
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