智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，首次覆蓋浪潮數字企業(00596)，“買入”評級，預計2024/2025/2026年收入101/120/140億元，歸母淨利潤3.9/5.3/7.5億元，目標價7.7港元。該行看好公司作為國資背景龍頭ERP廠商的市場空間和業務優勢。
東吳證券主要觀點如下：
國資背景ERP廠商，在國產化替代浪潮中具備得天獨厚優勢。
浪潮數字企業是國內龍頭ERP廠商之一，在建築、糧食、製藥、化工等多個行業擁有深厚的積累和豐富的成功案例，截至2023年底，浪潮集團有限公司持有公司股份37.50%，浪潮齊魯海外投資發展有限公司持股16.94%，實際控制人為山東國資委。
ERP市場規模或加速增長，國產替代需求充足。
國家提出2027年前要完成包括黨政機關和八大重點行業100%國產替代，ERP作為企業數據管理的核心平台，其國產化進程正與企業上雲的趨勢同步進行。用友、浪潮與金蝶分別佔據40%、20%與18%的市場份額,市場集中度高;高端ERP市場SAP與Oracle兩家外企佔比達53%，替代空間依然廣闊。目前ERP國產替換正處於經營管理系統的規模替換前夕，可謂放量在即。
雲業務規模效應逐步顯現，業績有望釋放。
公司自2018年開始實施雲轉型，由於雲轉型後遭受疫情影響，雲業務業績未得到體現，疫情後才逐步充分釋放，因此雲收入增長較快。並且現在全線產品完成雲轉型，已經度過大規模研發投入時期，研發費用佔比穩中有降，因此公司近年來雲業務虧損率不斷收窄(2023年-2.8%)，該行預計2024年雲業務扭虧為盈，逐步釋放業績。
客户以大型央國企為主，國資背景優勢獨特，相較同業企業估值偏低。
由於對信息和數據安全的重視，央國企客户對國資背景品牌更為信任。浪潮數字企業作為唯一擁有國資背景的綜合類規模化ERP廠商，在ERP國產化選型中更容易獲得央國企的青睞。並且浪潮集團能夠為浪潮數字企業發展提供強大的資源支持，帶來包括品牌、政策、税收、市場等優勢。大型央國企客户優勢在於增長穩定，凸顯公司競爭優勢。
風險提示：政策進展不及預期，下游客户IT預算緊缺，行業競爭加劇
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