泡泡瑪特(09992.HK) +6.400 (+2.971%) 沽空 $7.93億; 比率 25.587% 將於下周三(25日)公布2025年業績，受惠去年第四季新品熱度高如星星人美味時刻、萬聖及聖誕主題產品豐富推動，公司上月指去年集團全IP全品類產品全球銷售超4億隻(THE MONSTERS全品類產品全球銷售超1億隻)，本網綜合15間券商預測，泡泡瑪特2025年純利介乎108.10億元至140.92億元人民幣，較去年同期的31.25億元人民幣，按年大增2.46倍至3.51倍，中位數130.23億人民幣，按年升3.17倍。
綜合15間券商預測，泡泡瑪特2025年收益(Revenue)介乎328.28億元至402.35億元，較2024年130.38億元，按年大升1.52倍至2.09倍，中位數380.2億人民幣，按年升1.9倍。
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投資者將關注泡泡瑪特管理層最新營運策略及指引，包括拓展海外市場，公司在IP多元化、產品創新及廣泛領域變現能力，其標誌性IP產品，如SKULLPANDA、TWINKLE TWINKLE、CRYBABY會否持續成為新的增長動力，成為打造長青IP的工具。公司近年積極進行聯名合作包括明星、知名品牌、藝術家、IP，Netflix龍頭劇聯名等。疊加動畫內容、主題樂園、飾品、甜品等多元業態佈局逐步，市場亦關注公司股東回報指引。
【受惠收入飆升 關注平台能力】
摩根大通料泡泡瑪特2025年收益402.35億人民幣按年升208.6%，料內地業務收入211億人民幣按年升1.6倍，海外業務收入191.35億人民幣按年升近2.8倍，料2025年純利140.92億元人民幣按年上升351%，估計淨利潤率35%(對比2024年為24%)。
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摩根士丹利上月報告指，泡泡瑪特回購股份可作為催化劑。大摩認為，泡泡瑪特今年在產品設計方面將迎來更多驚喜，而集團旗下IP產品Labubu與Moynat合作、據報Labubu電影將由索尼影業製作，加上LVMH中國區CEO加入公司董事會，顯示泡泡瑪特的文化影響力日益受到頂尖行業領導者的認可，相信公司已為其即將推出的新產品爭取到更有效的營銷資源，這對提升其IP受歡迎程度至關重要。大摩予泡泡瑪特目標價325元，基於2026年預測26倍市盈率；評級「增持」；認為隨著其在內地及亞洲地位將成為集團2026年增長的基石，海外市場銷售動能持續，加上產品線擴展良好和以IP為中心的新舉措，可能會迎來估值重估。惟北美市場需有更多投入以釋放長期潛力。
滙豐環球研究上月發表報告，展望2026年，泡泡瑪特增長將從Labubu驅動的加速，過渡到更常態化的零售與產品驅動模式。重複會員(年購買超過兩次)ARPU擴張貢獻近半，反映Labubu全球爆發期供應緊張下的「搶購」心態。隨著供應擴大、產品可得性改善，這種「急買」動態將消退，重複購買會員ARPU將回歸常態。雖然泡泡瑪特可透過持續的全球零售擴張、新會員獲取，以及多元IP新品推出部分抵消，但整體增速將放緩。該行對泡泡瑪特成熟的IP孵化與全球化能力具信心，未來有望在Labubu之外再造爆款IP。
滙豐環球研究估計，泡泡瑪特2025年收益385.88億人民幣按年升近2倍，料旗下THE MONSTERS收益180.22億人民幣，估計其他IP收入為205.66億人民幣。該行料泡泡瑪特去年的內地會員人數達7,100萬名(按年升54%)，料每名會員ARPU為241元人民幣(按年升50%)，對比2024年下半年為160元人民幣，而重複購買會員ARPU為810元人民幣按年升84%。
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本網綜合15間券商預測，泡泡瑪特2025年純利介乎108.10億元至140.92億元人民幣，較去年同期的31.25億元人民幣，按年大增2.46倍至3.51倍，中位數130.23億人民幣，按年升3.17倍。
券商│2025年純利預測(人民幣)│按年變幅
摩根大通│140.92億元│+351%
富瑞│137.45億元│+339.8%
高盛│136.42億元│+336.5%
花旗│135.49億元│+333.6%
中金│131.22億元│+320%
中銀國際│131.07億元 │+319.4%
滙豐環球研究│130.53億元│+318%
美銀證券│130.23億元│+316.7%
招商證券國際│128.97億元│+312.7%
摩根士丹利│126.18億元│+303.8%
里昂│116.50億元│+272.8%
國泰海通証券|116.17億元│+271.7%
野村│115.29億元│+268.9%
瑞銀│110.35億元│+253.1%
華泰証券│108.10億元│+246%
按泡泡瑪特2024年純利31.25億人民幣計
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綜合15間券商預測，泡泡瑪特2025年收益(Revenue)介乎328.28億元至402.35億元，較2024年130.38億元，按年大升152%至209%，中位數380.2億人民幣，按年升192%。
券商│2025年收益預測(人民幣)│按年變幅
摩根大通│402.35億元 │+208.6%
中銀國際│398.02億元│+205.3%
富瑞│395.37億元│+203.2%
高盛│391.04億元│+200%
招商證券國際│389.01億元│+198.4%
花旗│388.46億元│+197.9%
滙豐環球研究│385.88億元│+196%
中金│380.20億元│+191.6%
摩根士丹利│378.90億元│+190.6%
美銀證券│370.82億元│+184.4%
里昂│354.60億元│+172%
國泰海通証券|352.89億元│+170.7%
野村│338.43億元│+159.6%
華泰証券│331億元│+153.9%
瑞銀│328.28億元│+151.8%
按泡泡瑪特2024年收益130.38億人民幣計
(ta/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-18 16:25。)
AASTOCKS新聞