花旗研究報告指，自2025年4月以來，中國醫療保健板塊特別是創新藥物領域的市場興趣強勁回升，認為在夏季財報季前，醫藥外包(CXO)板塊將吸引更多關注，有關領軍企業將受益於基本面的改善、具吸引力的估值以及訂單積壓的持續增長。花旗將泰格醫藥(300347.SZ) +1.630 (+2.816%) A股評級從「沽售」上調至「買入」，並認為大多數領軍企業的交易價格處於低位，而首選公司是藥明康德(02359.HK) +8.350 (+10.464%) 沽空 $6.84億; 比率 25.878% (603259.SH) +7.010 (+9.994%) 和藥明生物(02269.HK) +0.950 (+3.696%) 沽空 $1.81億; 比率 6.808% 。
花旗預計，藥明系今年上半年將有多項超預期的表現，包括藥明康德2025財年指引，以及市場共識預期。藥明生物2025年上半年收入亦可能超出預期，公司正按計劃實現2025年指引。對於藥明合聯(02268.HK) +2.900 (+6.729%) 沽空 $2.06千萬; 比率 3.562% 而言，更快的未交付訂單增長或使其上半年收入超出指引。
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此外，藥明康德可能參與tirzepatide、orforglipron和retatrutide項目，花旗預測這些項目可能在2025、2026及2027年分別貢獻其CDMO收入的23%、24%及25%；而藥明康德也有信心每年新增約10個商業項目。此外，藥明生物有8個製造項目，每年高峰收入潛力超過2億美元，花旗預測這些項目可能在2025、2026及2027年分別貢獻其後期和CMO收入的17%、19%及20%。
至於泰格醫藥，花旗將其A股評級升為「買入」，同時維持泰格醫藥(03347.HK) +1.900 (+3.942%) 沽空 $2.27千萬; 比率 6.210% 「買入」評級，目標價分別從34元人民幣和37港元，分別升至67元人民幣和73港元。花旗分析認為，泰格醫藥在政策支持等因素下，將成為中國創新藥物開發行業的主要受益者，並預計其訂單積壓和新訂單增長將轉化為更强的收入，且毛利率應會逐季度改善。
以下是花旗對於有關醫藥公司的評估：
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股份|評級|目標價
藥明康德(603259.SH) +7.010 (+9.994%) |買入|88元人民幣
藥明生物(02269.HK) +0.950 (+3.696%) 沽空 $1.81億; 比率 6.808% |買入|35港元
泰格醫藥(03347.HK) +1.900 (+3.942%) 沽空 $2.27千萬; 比率 6.210% |買入|73港元
藥明合聯(02268.HK) +2.900 (+6.729%) 沽空 $2.06千萬; 比率 3.562% |買入|46港元
康龍化成(03759.HK) +1.700 (+10.047%) 沽空 $9.97百萬; 比率 1.711% |買入|33港元
(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-11 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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